10月24日讯：

摘要

事件分析

美国能源部（Department of Energy, DOE）将从去年通过的《两党基础设施法案》（Bipartisan Infrastructure Law）中获取28亿美元赠款，提供给12个州的20家生产制造企业，以支持本土电池供应链。电池投资项目涉及锂、石墨、镍、六氟磷酸锂、粘结剂、氧化硅、磷酸铁锂等，可用于电网和电动车。同时，拜登政府在发起一项美国电池材料倡议（American Battery Materials Initiative），致力于动员整个政府，以及确保用于电力、电气和电动车的关键矿物材料的稳定持续供应。

去年以来，美国在汽车电动化转型、电池产业链自主研发与生产等方面已经推出了多项扶持政策，例如《芯片与科学法案》、《2022年通胀削减法案》等，此次电池投资项目也被称为“电池供应链多轮投资中的第一轮”。在能源危机风险加剧的背景下，此类举措可以同时兼顾保障就业和维护本土供应链安全，并在电池和新能源汽车领域与具备先发优势的中国、欧洲各国展开竞争。

投资建议

美国市场来看，政策促进能源转型加速、高端制造业回流之路还将继续，电动车相关供应链格局正在重塑，电池等相关环节的产业链从海外转移到美国的趋势明显——例如特斯拉暂停了德国工厂的电池生产计划，所有用于剩余生产步骤的机器都将转移到美国德克萨斯州的奥斯汀工厂。

全球格局来看，在能源危机、地缘政治、贸易保护主义等多方影响下，产品替代、产业链转移或将频繁出现，各主要经济体在新的能源结构和供应链格局定型之前，将继续各自发力布局。综合来看，建议关注具有全球竞争力、抗风险能力强的企业。

风险提示

政策推动不及预期；新能源汽车销量或产量不及预期。

正文

1、时间分析

当地时间10月19日周三，拜登政府宣布，美国能源部（Department of Energy, DOE）将从去年通过的《两党基础设施法案》（Bipartisan Infrastructure Law）中提供28亿美元赠款以支持本土电池供应链。据统计，款项将提供给12个州的20家生产制造企业，投资的电池相关组件可用于电网和电动车。该举措预计将创造8000个工作岗位，并将作为杠杆撬动90亿美元。

我们整理了美国政府此次拨款将具体支持的项目，包括一下7点：

1）开发足够的电池级锂，以每年供应约200万辆电动车；

2）开发足够的电池级石墨，以每年供应约120万辆电动车；

3）生产足够的电池级镍，以每年供应约40万辆电动车；

4）在美国建设第一座大规模的、商用的六氟磷酸锂（LiPF6）工厂；

5）开发电极粘结剂设施，以满足2030年美国对电池粘结剂预期需求的45%。

6）在美国建设第一个商业规模的氧化硅生产设施，以每年供应约60万辆电动车电池的负极材料；

7）在美国建造第一座磷酸铁锂正极工厂。

同时，拜登政府在发起一项美国电池材料倡议（American Battery Materials Initiative），致力于动员整个政府，以及确保用于电力、电气和电动车的关键矿物材料的稳定持续供应。

这里我们简要梳理近期美国政府推出的几项涉及汽车、新能源汽车的政策与影响。

首先是今年8月9日，美国政府正式通过了《芯片与科学法案》（Creating Helpful Incentives to Produce Semiconductors and Science Act, CHIPS & Science Act），将拨款527亿美元以支持芯片公司的研发和生产。接受政府资助的公司10年内不得在中国在内的“受关注国家”（Country of Concern）扩大先进产能。基于此法案，英特尔、美光科技、高通和格罗方德半导体、台积电、三星等多家企业已经公布了巨额投资计划，将在美国亚利桑那州、俄亥俄州、纽约州等多地新建工厂或扩大产能。我们认为，尽管有法案支持，但是晶圆厂投产时间需要以年来计，消费电子产品等行业对芯片需求也高，以及单车配备芯片的数量较过去有所增加，因此芯片供应相关的问题难以在短期内迅速得到解决。

紧接着8月16日，作为《2022年通胀削减法案》（Inflation Reduction Act）中的一环，美国政府重新修订了电动车（EV）、混合动力汽车（PHEV）、燃料电池汽车（FCV）购置补贴和税收抵免政策，并新增了优惠条件——汽车必须在北美（美国、加拿大和墨西哥）生产，并且一定比例（逐年提升）的电池零部件和关键矿产必须在北美生产和采购。按照之前的补贴政策，车企补贴累计上限20万辆，而美国市场的重点车企——特斯拉、通用已经达到20万辆，丰田预计很快将达到20万辆；在新的法案中，这个限制将会取消。但同时，由于优惠条件相当苛刻，整车厂和供应商很难在短期内满足这些条件，因此有不少质疑的声音称，目前美国在销的新能源车型有70%将得不到补贴支持，反而可能错失电动车普及的关键时机。

此外，8月25日，加州大气资源局（California Air Resources Board，CARB）颁布了拟议法规《先进清洁汽车II》（Advanced Clean CarsⅡ），要求到2035年在该州销售的所有车辆必须是零排放车辆（ZEV），范围包括电动车EV、燃料电池汽车FCV和一部分混动车PHEV。该法规预计将在今年秋天做出正式决议。

就现状来看，美国的电动车市场目前仍处于相对早期的发展阶段，距离其2030年新车销售中有50%为零排放汽车（ZEV）的目标尚有距离。我们看到，去年以来，美国在汽车电动化转型、电池产业链自主研发与生产等方面已经推出了多项扶持政策。据我们了解，《两党基础设施法案》、《芯片与科学法案》、《通胀削减法案》三项法案将投资总计超过1350亿美元，以建设美国的电动车、重要矿物原材料的供应与电池制造，此次的电池投资项目也被称为“电池供应链多轮投资中的第一轮”。在能源危机风险加剧的背景下，此类举措可同时兼顾保障就业和维护本土供应链安全，并帮助美国在电池和新能源汽车相关领域与具备先发优势的中国、欧洲各国展开竞争。

2、投资建议

美国市场来看，政策促进能源转型加速、高端制造业回流之路还将继续，电动车相关供应链格局正在重塑，电池等相关环节的产业链从海外转移到美国的趋势明显——例如特斯拉暂停了德国工厂的电池生产计划，所有用于剩余生产步骤的机器都将转移到美国德克萨斯州的奥斯汀工厂。

全球格局来看，在能源危机、地缘政治、贸易保护主义等多方影响下，产品替代、产业链转移或将频繁出现，各主要经济体在新的能源结构和供应链格局定型之前，将继续各自发力布局。综合来看，建议关注具有全球竞争力、抗风险能力强的企业。

3、风险提示