核心观点

国内政策

减税降费政策实施进入下半场，结构性政策持续发力。随着北京、上海疫情形势逐步缓解，复工复产节奏加快。6月15日国常会部署多项支持民间投资和推进项目的措施，进一步就扩大投资带动就业和消费发力。财政政策方面，留抵退税政策实施进入下半场，政策支持领域由制造业进一步扩大至“批发和零售业”、“农、林、牧、渔业”、“住宿和餐饮业”等企业。财政部并在6月2日的全国财政支持稳住经济大盘工作会议中明确“保民生保就业”的重点工作任务，并就留抵退税政策、加快财政支出、提高农资补贴等八个方面做出工作部署。货币政策方面，由于美国通胀持续超预期导致美联储提高加息力度，6月加息75BP，叠加澳大利亚、加拿大、新西兰等发达国家已相继开启加息周期，对我国价格型货币政策工具操作空间形成掣肘。今年以来我国货币政策通过提前发力，于一季度实施降息降准、二季度深化利率市场化改革，推动5年期LPR利率单边下调、上缴1万亿元结存利润等维持国内流动性环境相对充裕，预计下阶段货币政策仍以结构性政策为主，加大对重点领域的支持力度。

地方稳增长举措密集落地，聚焦投资与消费。随着5月下旬中央连续释放明确保经济信号，并对政策落实和配套措施开展专项督察，近两周稳增长政策进入加速落地阶段。上海、安徽、河南、辽宁、北京、浙江、等多个省份因地制宜、密集发布稳住经济一揽子政策措施。基建层面着重在项目端发力，主要针对提速交通、能源、水利、综合管廊等传统基础设施建设推出若干实施细则，同时多地倡导稳定和扩大民间投资，有效缓解资金端压力。地方层面促消费政策主要以家电、汽车大宗消费为主要抓手，倡导绿色环保家电和新能源汽车消费，具体实施细则取消二手车限迁政策、落实车辆购置税优惠政策、给予购置补贴、开展以旧换新、汽车家电下乡等促销活动。促进平台经济健康发展也被地方政府频繁提及，措施集中于给予平台企业补贴支持、引导平台企业发展带动中小微企业纾困。多地明确积极发挥消费券杠杆撬动作用，扩大消费提档扩需。

海外之声

受美国高通胀影响，美联储6月FOMC会议超市场预期加息75个基点，缩表规模与五月份保持不变，海外机构对美联储此次政策以及未来政策变化有着不同的看法。加息方面，美联储决定将联邦基准利率上调75个基点，高于此前50基点的预期，亦是自1994年以来最高增幅，预计美联储将会保持持续加息的步伐，但75基点的加息将不会成为常态化政策。缩表方面，6月起每月的缩表步伐为475亿美元，3个月后达到950亿美元，与5月发布的缩表计划一致。通胀方面，5月份通胀数据再次恶化，美联储坚决致力于将通胀率降至2%的目标水准。 机构看法方面，不同机构专家对后续加息幅度以及政策操作空间有着不同的看法，MAI Capital Management LCC的首席股票策略师Christopher C. Grisanti预计2022年底之前联邦基金利率将接近3.5％，美联储下半年还有200个基点的加息空间；但LPL Financial资产配置策略师Barry Gilbert表示，美联储可施展的空间将会变得越来越窄。对于美国经济，大多数机构专家认为美国经济衰退概率增大，经济软着陆变得愈加艰难；但CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall指出市场将会在此次加息75个基点后呈现上涨态势。但机构对通胀的态度大体一致，认为美国通胀压力较大，相应风险也较大。

海外主流金融机构普遍认为受到食品、能源价格影响，美国通货膨胀率处于高位，高通胀增加了美国经济增长的压力，同时对今年全球经济持悲观态度，全球经济下行压力大。通胀方面，海外主流金融机构对世界通胀，尤其是对美国和欧洲通胀表示了担忧，其通胀程度受食品价格和能源价格影响较大。高盛和花旗都认为美国通胀可能已经达到顶峰，高盛预计欧洲的通胀将在未来2-3个月登顶，欧元区通胀正在向美国水平靠拢；汇丰银行认为供应链和工资上涨方面的问题将持续推动全球通胀水平处于高位。全球经济方面，包括高盛、世界银行、IMF、花旗在内的海外大多数主流机构对全球宏观形势持悲观态度，认为全球经济增长速度会下降；但汇丰银行认为不太可能出现全球衰退。基于美国通胀高企的现状，美联储于本次六月的FOMC会议上加息75个基点，高于不少机构先前对此次加息50个基点的预测，但仍然有少部分机构如高盛、巴克莱等机构准确预测此次加息幅度。

在美股、原油等资产配置方面，海外主流金融机构各持己见。美股方面，海外机构出现分歧，高盛认为通胀见顶对市场转牛可能有所推动；摩根大通认为标准普尔500指数比当前水平仍有潜在上涨空间，在通胀压力缓解的情况下，美国股市可能将迎来一轮反弹；但美国银行却持不同意见，美银认为美国股价可能会持续下跌，使投资者“痛苦”。大宗商品方面，大多数机构都认为出于石油供应紧缺，油价在短期内会上行。资产配置方面，摩根大通认为在全球经济式微、美国风险上升的背景下，美联储为遏制通货膨胀采取的加息政策有助于美元中心走势的延续以及高贝塔货币的进一步走软。贝莱德看好美国股票多于美国信贷，认为美国股市的质素因子在多种不同经济情况下均具抗跌力，因此看好美国股票。

风险提示：国内疫情反复、政策不及预期、外部市场政策超预期、流动性收紧超预期、经济发展不及预期。

1、国内政策

1.1、 金融财政举措支持力度进一步加大

减税降费政策实施进入下半场，结构性政策持续发力。随着北京、上海疫情形势逐步缓解，复工复产节奏加快。6月15日国常会部署多项支持民间投资和推进项目的措施，进一步就扩大投资带动就业和消费发力。财政政策方面，留抵退税政策实施进入下半场，政策支持领域由制造业进一步扩大至“批发和零售业”、“农、林、牧、渔业”、“住宿和餐饮业”等企业。财政部并在6月2日的全国财政支持稳住经济大盘工作会议中明确“保民生保就业”的重点工作任务，并就留抵退税政策、加快财政支出、提高农资补贴等八个方面做出工作部署。货币政策方面，由于美国通胀持续超预期导致美联储提高加息力度，6月加息75BP，叠加澳大利亚、加拿大、新西兰等发达国家已相继开启加息周期，对我国价格型货币政策工具操作空间形成掣肘。今年以来我国货币政策通过提前发力，于一季度实施降息降准、上缴1万亿元结存利润，二季度深化利率市场化改革，推动5年期LPR利率单边下调等维持国内流动性环境相对充裕，预计下阶段货币政策仍以结构性政策为主，加大对重点领域的支持力度。

1、6月15日，李克强主持召开国务院常务会议，部署支持民间投资和推进一举多得项目的措施，更好扩大有效投资带动消费和就业。

会议在扩大有效投资、稳定市场就业和违规收费专项整治方面提出具体措施。会议指出，要抓住时间窗口，注重区间调控，既果断加大力度、稳经济政策应出尽出，又不超发货币、不透支未来，着力保市场主体保就业稳物价，稳住宏观经济大盘。会议指出，扩大有效投资，要注重启动既能补短板调结构、又能带消费扩就业的一举多得项目，调动各方积极性。民间投资占全社会投资一半以上，要坚持“两个毫不动摇”，加大政策支持。一要在“十四五”规划102项重大工程和国家重点建设领域，选择一批示范项目吸引民间投资。二要深化“放管服”改革。将民间投资大项目纳入重点项目库并加强要素保障。各地要保护民间投资合法权益，严格履行政策承诺。支持平台经济健康发展，支持民间资本发展创业投资。会议指出，保住1.5亿户市场主体，就能稳住就业、保持中国经济的韧性。为进一步助企纾困和稳岗，对符合条件的地区，允许中小微企业缓缴3个月的职工医保单位缴费，规模约1500亿元。政策实施要直达市场主体，免申即享。缓缴不影响医保待遇，保持报销比例和药品品种稳定，确保应报尽报。会议决定，开展涉企违规收费专项整治，把交通物流、水电气暖、金融、地方财经、行业协会商会和中介机构等领域作为重点。

2、6月11日，财政部、应急部紧急预拨3.6亿元资金支持地方做好防汛抗旱救灾工作。

财政部、应急部紧急预拨3.6亿元中央自然灾害救灾资金，用于支持防汛救灾以及解决城乡居民用水困难等问题。其中3.4亿元拨付湖南、广西、贵州等南方12个省（区、市)，支持地方开展防汛救灾，由地方统筹用于应急抢险和受灾群众救助，重点做好搜救转移安置受灾人员、排危除险等应急处置、开展次生灾害隐患排查和应急整治、倒损民房修复等工作，2000万元拨付辽宁省，用于解决城乡居民用水困难，购买、租赁应急储水、净水、供水设备，组织人员保障城乡居民生活用水等工作。

3、6月10日，财政部、农业农村部发布2022年重点强农惠农政策，继续加大支农投入，强化项目统筹整合，推进重大政策、重大工程、重大项目顺利实施。

2022年重点强农惠农政策包括粮食生产支持、耕地保护与质量提升、种业创新发展等九大方面共34项举措。在支持粮食生产方面，继续对实际种粮农民发放一次性农资补贴；开展农机购置与应用补贴试点。继续聚焦黑土地保护重点县，推进国家黑土地保护工程标准化示范。在种业创新发展方面，推进种质资源保护、畜牧良种推广和制种大县奖励，扩大水稻、小麦、玉米、大豆、油菜制种大县支持范围，将九省棉区棉花制种大县纳入奖励范围，提高农作物良种覆盖面，促进种业转型升级。在畜牧业健康发展方面，择优支持奶业大县发展奶牛标准化规模养殖，推广应用先进智能设施装备，选择有条件的奶农、农民合作社依靠自有奶源开展养加一体化试点，示范带动奶业高质量发展。

4、6月7日，财政部印发关于扩大全额退还增值税留抵税额政策行业范围的公告，加大增值税留抵退税政策实施力度。

为进一步加大增值税留抵退税政策实施力度，着力稳市场主体稳就业，现将扩大全额退还增值税留抵税额政策行业范围有关政策公告如下：一、扩大全额退还增值税留抵税额政策行业范围，将《财政部 税务总局关于进一步加大增值税期末留抵退税政策实施力度的公告》第二条规定的制造业等行业按月全额退还增值税增量留抵税额、一次性退还存量留抵税额的政策范围，扩大至“批发和零售业”“农、林、牧、渔业”“住宿和餐饮业”“居民服务、修理和其他服务业”“教育”“卫生和社会工作”和“文化、体育和娱乐业”。二、2022年第14号公告和本公告所称制造业、批发零售业等行业企业，是指从事《国民经济行业分类》中“批发和零售业”、“农、林、牧、渔业”、“住宿和餐饮业”等业务相应发生的增值税销售额占全部增值税销售额的比重超过50%的纳税人。

5、6月2日，财政部印发《财政支持做好碳达峰碳中和工作的意见》，充分发挥财政职能作用，坚决支持实现“双碳”目标。

支持碳达峰碳中和纳入财政工作全局，坚决推动碳达峰碳中和工作落地见效。坚持降碳、减污、扩绿、增长协同推进，充分发挥中央和地方两个积极性，坚持政府和市场两手发力，构建有利于促进资源高效利用和绿色低碳发展的财税政策体系，为实现碳达峰碳中和目标提供有力支撑。一是强化资金保障，财政支出突出精准施策和稳妥有序。二是落实税收政策，建立健全推进减污降碳激励约束机制。落实和完善税收政策组合，积极推进减税降费，释放政策红利，为地方高质量发展注入强劲动力。三是利用市场机制，推动生产要素向绿色低碳领域倾斜。四是持续跟踪问效，提升资源配置效率和资金使用效益。推动预算资金绩效管理在支持做好碳达峰碳中和工作领域全覆盖。五是压实落实责任，推动财政系统由上至下抓好政策实施。

6、6月2日，财政部召开全国财政支持稳住经济大盘工作视频会议，迅速推动各项政策落地见效，为稳定经济大盘出力，推动经济运行在合理区间。

迅速推动各项政策落地见效，从八个方面进行部署，一是进一步加大增值税留抵退税政策力度。二是加快财政支出进度。中央财政将督促尽快下达各项转移支付，同时要求各地强化预算执行管理。三是加快地方政府专项债券发行使用并扩大支持范围。四是全力以赴稳住市场主体。为中小企业注血纾困，支持它们健康发展。五是积极扩大投资和消费。配合相关部门加快下达基建投资、水利发展等预算，推动尽早形成实物工作量。六是支持保障粮食能源安全。在前期已发放200亿元农资补贴基础上，已再次下达100亿元农资补贴，适当提高稻谷、小麦最低收购价，提高粮食安全保障能力。七是支持保产业链供应链稳定。八是切实保障基本民生。实施住房公积金阶段性支持政策，对受疫情影响的企业可按规定申请缓缴住房公积金。

1.2、 地方政府纷纷落实稳增长政策，稳基建、促消费

地方稳增长举措密集落地，聚焦投资与消费。随着5月下旬中央连续释放明确保经济信号，并对政策落实和配套措施开展专项督察，近两周稳增长政策进入加速落地阶段。上海、安徽、河南、辽宁、北京、浙江、贵州、西藏、甘肃、云南等多个省份因地制宜、密集发布稳住经济一揽子政策措施。基建层面着重在项目端发力，主要针对提速交通、能源、水利、综合管廊等传统基础设施建设推出若干实施细则，云南、贵州、辽宁明确提出具体措施加快新型基础设施建设，包括加快工业互联网、光纤通信网络、5G基站建设。在强调提速现有项目建设的同时，甘肃、北京、西藏、贵州、辽宁等地表明要加强项目储备，尤其是新型基础设施、新能源等国家新增纳入专项债券支持领域项目。同时多地倡导稳定和扩大民间投资，有效缓解资金端压力。地方层面促消费政策主要以家电、汽车大宗消费为主要抓手，倡导绿色环保家电和新能源汽车消费，具体实施细则取消二手车限迁政策、落实车辆购置税优惠政策、给予购置补贴、开展以旧换新、汽车家电下乡等促销活动。促进平台经济健康发展也被地方政府频繁提及，措施集中于给予平台企业补贴支持、引导平台企业发展带动中小微企业纾困。多地明确积极发挥消费券杠杆撬动作用，扩大消费提档扩需。

1、6月9日，云南省人民政府发布关于贯彻落实扎实稳住经济一揽子政策措施的意见，提出8项扩大有效投资政策。

加快推进交通、水利基础设施建设，提速新型基础设施建设。《意见》提出8项扩大有效投资政策。一是加强项目谋划储备；二是大抓产业投资；三是加强交通基础设施建设，将统筹安排省级综合交通资金170亿元以上支持综合交通重大项目建设，同时启动新一轮农村公路改造，新改建1万公里以上；四是加快推进重大水利工程建设：深入实施兴水润滇工程，落实水利建设资金400亿元以上全年争取开工重点水网工程200件以上；五是提速新型基础设施建设。加快已安排的10亿元省级新型基础设施建设专项资金执行进度。持续扩大千兆光网覆盖范围，新建5G基站2万个；六是推进城镇基础设施功能提升；七是稳定和扩大民间投资；八是抓实重大项目要素保障。

2、6月8日，甘肃省发布贯彻落实稳住经济一揽子政策措施实施方案，稳投资政策持续发力。

加快推进重大水利工程、生态环保项目、交通基础设施建设。《方案》明确指出要坚持“要素跟着项目走”中提到要立足长远、适度超前谋划新型基础设施和网络型基础设施项目。加快推进重大水利工程，加大白龙江引水、引哈济党、黄河甘肃段河道防洪治理等重大水利工程推进力度；加快推进生态环保项目，加快甘南黄河上游水源涵养区山水林田湖草沙一体化保护和修复；加快推进生态环保项目，在完成既定1万公里以上自然村（组）通硬化路、改造农村公路危桥100座、实施村道安防工程3000公里基础上，再启动建设1000公里自然村（组）通硬化路、改造农村公路危桥50座、实施600公里村道安防工程。《方案》也明确要加快项目储备，特别是新型基础设施、新能源等国家新增纳入专项债券支持领域项目。

3、6月8日，西藏发布《关于贯彻落实〈扎实稳住经济的一揽子政策措施〉的实施细则》，加快推动水利、交通、城乡基础设施、社会事业项目建设。

加快推动水利、公路、铁路、民航、城乡基础设施、社会事业项目建设。一是加快推动水利工程建设：2022 年尽快开工一批已纳入规划、论证多年、条件成熟的项目，包括城市备用水源、县城饮用水源地工程等，在有条件的地区优先实施城乡一体化规模化供水工程；二是加快推动公路基础设施建设：加快推动公路基础设施建设；三是加快推动铁路基础设施建设；四是加快推动民航基础设施建设；五是加快推动城乡基础设施建设：继续加大市政道路桥梁、供排水、供暖供氧、垃圾污水处理设施等市政基础设施建设投入力度；六是加快推动社会事业项目建设：新建、改扩建 96 所幼儿园和58所义务教育中小学校，实施亚东县人民医院提标扩能工程和5个县级藏医院藏医药能力提升建设项目。

4、6月6日，贵州省发布进一步加快重大项目建设扩大有效投资的若干措施，加快推进水利、交通、产业基础设施建设，切实加快新型基础设施建设。

加快推进水利、交通、产业基础设施建设，切实加快新型基础设施建设。一是着力推进完善综合交通体系项目建设，确保交通投资上半年完成670亿元，全年完成1450亿元；二是加大物流、产业园区配套基础设施建设，积极争取国家交通物流专项再贷款政策，推进一批通用集散型、多式联运型货运枢纽(物流园区)建设；三是加快构建“大水网”水利建设，确保水利投资上半年完成135亿元，全年完成270亿元。加快394座在建骨干水源工程建设进度，完成水库蓄水验收和竣工验收80座，完成投资198亿元；四是切实加快新型基础设施建设，尽快出台新基建三年行动方案，加快全国一体化算力网络国家(贵州)枢纽节点建设。全年建成5G基站2.5万个，加快建设金融818、建设银行等大数据中心，带动产业链上下游和应用侧投资。确保信息基础设施投资上半年完成80亿元，全年完成170亿元。

5、6月2日，浙江发布贯彻落实国务院扎实稳住经济一揽子政策措施实施方案，提出4项扩投资政策。

加快推动水利、交通、城市市政基础设施建设。加快推进一批水利项目建设,重点推进杭州西险大塘达标加固工程、扩大杭嘉湖南排后续西部通道工程等项目; 加快推动交通基础设施投资, 推进实施高质量建设“四好农村路”2.0版，实施新改建农村公路1800公里、养护工程6000公里; 加快推进城市市政基础设施投资, 加快推进供排水等管网建设改造和城镇生活垃圾治理，2022年新建城镇燃气管网1200公里、完成老旧小区改造不少于600个; 稳定和扩大民间投资, 吸引和撬动更多社会资本参与重大项目建设。

6、6月2日，安徽省人民政府关于印发落实稳住经济一揽子政策措施工作方案的通知，在稳投资方面提出六大措施。

加快推动水利、交通、城市市政基础设施建设。在稳投资方面提出六大措施。一、加快推进一批论证成熟的水利工程项目。加快引江济淮等在建重大水利工程实施，全面推进淮河流域重要行蓄洪区建设、华阳河蓄滞洪区建设，加快皖北地区群众喝上引调水工程建设。二、加快推动交通基础设施投资。加快推动“十四五”规划交通基础设施重大项目落地，加强协调调度，强化要素保障，提前开工一批已纳入规划、条件成熟的项目，力争全年完成交通建设投资1700亿元以上，建成高速铁路90公里、高速公路500公里。三、因地制宜继续推进城市地下综合管廊建设。结合城市更新、新区建设，统筹推进城市地下综合管廊建设，逐步推动地下各类管线入廊。四、稳定和扩大民间投资。加快推进有效投资攻坚行动，分行业滚动编制实施民间投资重大建设项目清单，引导社会资本参与市政、交通等领域项目建设。五、促进平台经济规范健康发展。加大平台企业知识产权保护力度，指导平台内经营主体开展放心消费示范创建。六、稳定增加汽车、家电等大宗消费。

7、6月2日，北京市发布统筹疫情防控和稳定经济增长的实施方案，提出6项扩投资政策。

梳理形成轨道交通、能源、水务、物流设施等领域年内开工重大项目清单，前瞻布局新型基础设施。扩大生产性投资，加快推进重点功能区和城市副中心项目建设进度；前瞻布局新型基础设施，推进朝阳、海淀等超级算力中心项目建设。制定推进现代化基础设施体系建设实施方案，梳理形成轨道交通、能源、水务、物流设施等领域年内开工重大项目清单，提早报批实施具备条件的轨道交通三期项目。推动安立路、承平高速、京密快速路、丽泽航站楼、温泉水厂、温潮减河等重大项目取得实质性进展；持续激发民间投资，年内分两批向社会公开推介重点领域民间资本参与项目，2022年6月底前完成首批项目推介、总投资1000亿元以上；并且要通过加强投资项目审批服务和要素保障、加强重大项目谋划储备提升投资项目落地效率。

8、6月1日，辽宁省发布贯彻落实国务院扎实稳住经济一揽子政策措施，提出6项政策积极扩大有效投资。

加快交通、能源、水利、综合管廊、数字基础设施建设。一是加快交通基础设施建设，在完成年初确定的农村公路任务目标基础上，新增新改建农村公路600公里、农村公路安全生命防护工程700公里、改造农村公路危桥50座；二是推动能源项目建设；三是加强水利工程建设，加快辽河干流防洪提升、病险水库除险加固、大型灌区续建配套与现代化改造等已开复工工程建设进度；四是实施城市老旧管网改造，因地制宜推进地下综合管廊建设；五是加快布局数字基础设施。加快5G、工业互联网、光纤通信网络建设，推进“双千兆”城市工程，沈阳、大连率先建成“双千兆”城市，加快建成高水平全光网省；六是稳定和扩大民间投资，有力有序推进我省纳入国家“十四五”规划的18项重大工程项目实施。

1、6月9日，云南省人民政府发布关于贯彻落实扎实稳住经济一揽子政策措施的意见，提出3项促进消费复苏政策。

稳定增加汽车、家电等大宗消费、促进平台经济健康发展。通过完善二手车市场交易流程和相关规定、优化新能源汽车充电桩（站）投资建设运营、开展汽车“以旧换新”促销活动、落实2022年内对一定排量以下乘用车减征车辆购置税的支持政策、购买新能源汽车给予补贴、鼓励有条件的地区对消费者购买1.6升及以下排量乘用车给予补贴。鼓励家电生产企业开展回收目标责任制行动稳定增加汽车、家电等大宗消费；落实好国家支持刚性和改善性住房需求以及阶段性住房公积金支持政策等措促进房地产市场健康发展；为促进平台经济健康发展，细化落实国家支持平台经济规范健康发展的具体措施，维护市场竞争秩序。

2、6月9日，甘肃省发布贯彻落实稳住经济一揽子政策措施实施方案，提出4项促消费措施。

促进大宗消费、旅游消费、平台经济健康发展，加大消费提档扩需。一是稳定增加汽车、家电等大宗消费。措施包括落实取消二手车限迁、对一定排量以下乘用车减征车辆购置税政策、加快建设布局合理、智能高效的充电基础设施服务网络、落实新能源乘用车购置补贴政策、举办大型汽车展销活动、鼓励家电生产企业开展回收目标责任制行动；二是促进平台经济规范健康发展，措施包括给予税费支持、引导平台企业给予优质小微用户流量支持、完善劳动关系认定、健全工资保障、加强劳动权益保障，完善监管保障；三是开展贯穿全年、连通全国的“应时优质甘味农业产品大品尝”线上线下融合促销活动、鼓励发放消费券等措施来使消费提档扩需；四是通过在2022年6月1日至9月30日，全省国有国家A级旅游景区执行不低于5折的票价优惠来扩大旅游消费。

3、6月8日，西藏发布关于贯彻落实扎实稳住经济的一揽子政策措施的实施细则，提出5项促消费政策。

加大招商引资力度、完善促进消费政策、鼓励绿色环保商品消费、启动本地游活动、促进平台经济健康发展。一是积极开展“招商引资百日攻坚”行动加大招商引资力度；二是促进平台经济健康发展，鼓励平台企业加强技术研发、引导平台企业发展带动中小微企业纾困、引导工业企业实现数字化转型；三是完善促销费政策，包括发放1亿元消费券、举办“藏品网上行”活动实现线上线下融合、给予新增限额企业、举行促消费活动企业奖励；四是将通过发放旅游消费券3000万元，安排本地游奖励补助资金 5000万元来带动本地游活动；五是出台家电家具下乡和以旧换新补贴政策、对绿色家电和新能源汽车给予购买补贴、健全新能源汽车销售、充电基础设施和售后服务网络。

4、6月2日，浙江省发布贯彻落实国务院扎实稳住经济一揽子政策措施实施方案，提出4项促消费政策。

发挥消费券杠杆撬动作用、增加大宗消费、新型消费政策支持、促进平台经济健康发展。一是将统序发放各类消费券；二是推动杭州市年内新增汽车增量指标，进一步优化小客车总量调控政策，加快优化限牌限购政策。落实好对一定排量以下乘用车减征车辆购置税的支持政策。完善废旧家电回收处理体系，鼓励省内重点家电生产企业开展回收目标责任制行动。落实备案非标电动自行车淘汰置换补贴政策。从而稳定增加对大宗消费支持；三是增加对新型消费政策支持，下达省级新能源汽车推广应用财政奖补资金3亿元；四是促进平台经济健康发展，以平台企业发展带动中小微企业纾困。

5、6月2日，北京市发布统筹疫情防控和稳定经济增长的实施方案，提出3方面项促消费政策。

加快恢复大宗消费和新型消费，更大力度挖掘消费潜力。一是加快恢复大宗消费，包括对2.0升及以下排量乘用车减征车辆购置税、出台促进二手车流通若干措施，完善老旧机动车淘汰更新政策、给予新能源汽车购置补贴；二是积极培育数字新消费，将直播电商领域急需紧缺职业列入本市相关人力资源目录，鼓励各区对符合条件的优质直播电商服务机构给予租金补贴和资金奖励，推进办公和家用网络提速降费；三是促进餐饮和文化体育娱乐消费回暖，联合外卖平台企业发放餐饮消费券、给予餐饮企业资金支持、防疫补贴。

6、6月1日，辽宁省发布贯彻落实国务院扎实稳住经济一揽子政策措施若干举措，为促进消费加快发展提出三项举措。

完善促进汽车消费、开展促销活动、加大消费券发放力度。一是通过全面落实取消二手车限迁政策、加快平行进口汽车产业发展、落实车辆购置税优惠政策、优化新能源汽车充电桩（站）投资建设运营模式完善促进汽车消费；二是开展汽车展销活动、组织大型家电商场举办家电以旧换新、家电下乡等促销活动，各级财政给予一定补助；三是进一步加大各级财政对消费券的资金支持力度，在用好用足省促消费资金的基础上，支持鼓励各市配套安排促消费资金。

1.3、 政策利好频出，助力新能源领域发展

近两周国家和地方层面密集出台新能源领域相关文件，政策支持力度超出预期。关键政策的密集出台，反映出新能源产业在当前社会经济发展中的重要性得到大力提升。6月1日，国家发展改革委、国家能源局等9部门联合印发《“十四五”可再生能源发展规划》，明确2025年可再生能源年发电量达到3.3万亿千瓦时左右，“十四五”期间发电量增量在全社会用电量增量中的占比超过50%，风电和太阳能发电量实现翻倍。可再生能源消费总量达到10亿吨标准煤左右，“十四五”期间可再生能源消费增量在一次能源消费增量中的占比超过50%等四个方面的主要目标，强调既要大模开发，也要高水平消纳，更要保障电力稳定可靠供应，实现高质量发展。地方层面，福建省、河北省、吉林省陆续出台新能源领域工作方案，大力发展新能源产业，或将新能源作为工具，开展风电、光伏发电项目，助力乡村振兴，促进经济的高质量发展。财税方面，财政部和国家税务总局分别印发《财政支持做好碳达峰碳中和工作的意见》、《支持绿色发展税费优惠政策指引》，加大对绿色低碳行业的政策支持力度，助力经济社会发展全面转型。

1、6月11日，吉林省能源局印发《吉林省能源局2022年度推进新能源乡村振兴工程工作方案》通知，出台全国首个省级“新能源+乡村振兴”方案。

《方案》提出每个行政村建设100千瓦风电的目标，并指出了具体的开展模式及实施步骤。文件提出，2022年在吉林省9个市(州)以及长白山管委会、梅河口市，约3000个行政村开展新能源乡村振兴工程(全省共计9034个行政村未开展乡村振兴工程，各县(市、区)行政村数量以省民政厅提供数据为准)。每个行政村建设100千瓦风电项目或200千瓦光伏发电项目，2024年度实现省内全面覆盖。文件还指出了具体的推进模式、投融资模式、建设模式以及分配模式等等。

2、6月7日，河北省唐山市人民政府发布《唐山市氢能产业发展实施方案》，加快推动“五位一体”绿色能源体系建设。

《方案》提出六大重点措施，加快提升产业技术创新与装备制造水平，推进氢能多领域应用和基础设施建设。一、大力夯实氢源基础。2025年前，积极利用太阳能、风能等可再生能源，开发和发展规模化绿色制氢，支持在非化工园区开展风电制氢、光伏制氢项目，依托大唐国际、国能集团、华润电力、省建投等重点企业在开平区、丰润区、海港开发区开展可再生能源制氢。制定和出台制氢产能要求和环保管理方面相应政策，鼓励工业副产氢企业提供稳定氢源。全市所有焦化企业配套建设制氢设施，作为氢源供应基础；全市新增10万千瓦以上光伏项目配套建设制氢工厂，作为区域氢源补充。二、搭建氢燃料电池汽车示范应用场景。积极把握燃料电池汽车示范城市群政策契机，在我市新增及更新中重载卡车领域率先示范推广采购燃料电池汽车，促进氢燃料电池汽车在全市重卡领域的替代。三、推动氢能制造产业落地。根据氢燃料电池汽车制造需求和应用场景区域特性，引导亿华通、东方电气、上海申风（燕山钢铁）、上海重塑等企业在迁安市、高新开发区、海港开发区等区域组建具有唐山特色的氢能装备制造产业园。四、积极推动技术创新与突破。五、积极打造优质产业服务平台。六、大力引进和培育重点项目。深化剖析氢燃料电池产业链，立足“建链、补链、强链、延链”发展思路，策划一批氢能产业重点项目，建立氢燃料电池招商动态项目库

3、6月7日，国家发改委、国家能源局综合司发布《关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知》，进一步明确新型储能市场定位，建立完善相关市场机制、价格机制和运行机制，提升新型储能利用水平，引导行业健康发展。

《通过》指出，要建立完善适应储能参与的市场机制，鼓励新型储能自主选择参与电力市场，坚持以市场化方式形成价格，持续完善调度运行机制，发挥储能技术优势，提升储能总体利用水平，保障储能合理收益，促进行业健康发展。在电力市场方面：一、新型储能可作为独立储能参与电力市场，且明确了独立储能的转换条件。二、鼓励配建新型储能与所属电源联合参与电力市场。同时指出，随着市场建设逐步成熟，鼓励探索同一储能主体可以按照部分容量独立、部分容量联合两种方式同时参与的市场模式，为电源侧配建储能提出了灵活多样的市场模式。三、独立储能电站向电网送电的，其相应充电电量不承担输配电价和政府性基金及附加，为独立储能参与电网调峰提出了具体的支持措施。四、充分发挥独立储能技术优势提供辅助服务。在调度运用方面：一、优化储能调度运行机制。对于暂未参与市场的配建储能，尤其是新能源配建储能，电力调度机构应建立科学调度机制，项目业主要加强储能设施系统运行维护，确保储能系统安全稳定运行。二、建立电网侧储能价格机制。要求各地要加强电网侧储能的科学规划和有效监管，鼓励电网侧根据电力系统运行需要，在关键节点建设储能设施。三、全面加强技术支持和技术平台建设。

4、6月2日，财政部召开财政支持稳住经济大盘工作专题新闻发布会，明确将在八个方面出台具体措施，为稳定经济大盘出力，推动经济运行在合理区间。

会上提出，将在税收、财政支出、政府采购等八个方面出台具体措施。其中包括加快地方政府专项债券发行使用并扩大支持范围。确保今年新增专项债券6月底前基本发行完毕，力争8月底前基本使用完毕，将新基建、新能源项目纳入专项债券重点支持范围，更好发挥稳增长、稳投资的积极作用。

5、6月1日，国家发展改革委、国家能源局等9部门联合印发《“十四五”可再生能源发展规划》，锚定碳达峰、碳中和目标，促进可再生能源大规模、高比例、市场化、高质量发展。

《规划》设置了四个方面的主要目标，重点部署了五个方面的重点任务。主要目标：一是总量目标，2025年可再生能源消费总量达到10亿吨标准煤左右，“十四五”期间可再生能源消费增量在一次能源消费增量中的占比超过50%。二是发电目标，2025年可再生能源年发电量达到3.3万亿千瓦时左右，“十四五”期间发电量增量在全社会用电量增量中的占比超过50%，风电和太阳能发电量实现翻倍。三是消纳目标，2025年全国可再生能源电力总量和非水电消纳责任权重分别达到33%和18%左右，利用率保持在合理水平。四是非电利用目标，2025年太阳能热利用、地热能供暖、生物质供热、生物质燃料等非电利用规模达到6000万吨标准煤以上。重点任务：在供给方面，优化发展方式，大规模开发可再生能源。在“三北”地区大力推进风电和光伏发电基地化开发，在中东南部地区积极推进风电和光伏发电分布式开发，在西南地区统筹推进水风光综合基地一体化开发，在东部沿海地区积极推动海上风电集群化开发。稳步推进生物质能多元化开发，积极推进地热能规模化开发，稳妥推进海洋能示范化开发。在消费方面，促进存储消纳，高比例利用可再生能源。提升可再生能源存储能力，优先促进就地就近消纳，积极推动外送消纳，加强可再生能源电热气多元直接利用，推动可再生能源规模化制氢利用，扩大乡村可再生能源综合利用。在技术方面，坚持创新驱动，高质量发展可再生能源。推行“揭榜挂帅”“赛马制”等创新机制，加大可再生能源技术创新攻关力度，积极培育发展新模式新业态，提升产业链供应链现代化水平，强化可再生能源创新链支撑。在体制方面，健全体制机制，市场化发展可再生能源。深化“放管服”改革，健全可再生能源电力消纳保障机制，完善可再生能源市场化发展机制，建立健全绿色能源消费机制。在国际合作方面，坚持开放融入，深化可再生能源国际合作。持续参与全球绿色低碳能源体系建设，深化推进国际技术与产能合作，积极参与可再生能源国际标准体系和全球治理体系建设。

6、6月1日，福建省人民政府办公厅印发《福建省“十四五”能源发展专项规划》，立足“十四五”经济发展、能源转型、“碳达峰、碳中和”等要求，构筑清洁低碳、安全高效的能源保障体系。

《规划》紧扣“十四五”能源发展目标要求，提出保障能源储运供给、优化能源结构布局、推动能源通道建设等八项重点任务。一、保障能源储运供给，提升安全风险应对能力；二、优化能源结构布局，着力推动供给增优减劣；三、推动能源通道建设，构建能源互联互通体系；四、加快清洁能源建设，推进能源绿色低碳转型；五、创新智慧用能模式，推进能源消费节约高效；六、深化体制机制改革，构建能源现代治理体系七、强化科技创新支撑，促进能源装备产业发展；八、推进能源区域合作，探索两岸融合共享发展。

2、 海外之声

2.1、 近期全球央行政策变化

受美国高通胀影响，美联储6月FOMC会议超市场预期加息75个基点，缩表规模与五月份保持不变，海外机构对美联储此次政策以及未来政策变化有着不同的看法。加息方面，美联储决定将联邦基准利率上调75个基点，高于此前50基点的预期，亦是自1994年以来最高增幅，预计美联储将会保持持续加息的步伐，但75基点的加息将不会成为常态化政策。缩表方面，6月起每月的缩表步伐为475亿美元，3个月后达到950亿美元，与5月发布的缩表计划一致。通胀方面，5月份通胀数据再次恶化，美联储坚决致力于将通胀率降至2%的目标水准。机构看法方面，不同机构专家对后续加息幅度以及政策操作空间有着不同的看法，MAI Capital Management LCC的首席股票策略师Christopher C. Grisanti预计2022年底之前联邦基金利率将接近3.5％，美联储下半年还有200个基点的加息空间；但LPL Financial资产配置策略师Barry Gilbert表示，美联储可施展的空间将会变得越来越窄。对于美国经济，大多数机构专家认为美国经济衰退概率增大，经济软着陆变得愈加艰难；但CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall指出市场将会在此次加息75个基点后呈现上涨态势。但机构对通胀的态度大体一致，认为美国通胀压力较大，相应风险也较大。

2.1.1、 美联储6月FOMC会议内容

政策：美联储加息超出预期，缩表计划保持不变。加息方面，美联储决定将联邦基准利率上调75个基点，高于此前50基点的预期，亦是自1994年以来最高增幅，联邦基金利率目标区间从0.75%-1.00%上调至1.5%-1.75%。且根据6月点阵图预测数据，2022年底联邦基金利率预测中位值为3.4%，高出3月份点阵图中位预测值1.5个百分点，预计美联储将会保持持续加息的步伐，联储主席称未来加息50或75基点在考虑范围内，但75基点的加息将不会成为常态化政策，加息步伐和货币政策将相机而定。缩表方面，6月起每月的缩表步伐为475亿美元，3个月后达到950亿美元，与5月发布的缩表计划一致。委员会将继续减持美国国债、机构债和机构抵押贷款支持证券（MBS）。

经济：美联储认为整体消费支出依然强劲，但经济活动和增速有所放缓，下调GDP增速预期。鲍威尔表示第二季度真实GDP增速有所回暖，得力于强劲的整体消费水平。相反的是市场对于企业的固定投资有所下降，房地产行业由于高抵押贷款利率而景气度向下，收紧的金融市场环境应逐渐促使供需回归平衡。此外，FOMC下调未来三年GDP增速预期中位值，2022年底预期值从三月份的2.8%下降至目前的1.7%。

就业：劳动力市场维持高景气，失业率近乎50年来最低水平，美联储预计劳动力市场的供需失衡将会有所改善。

通胀：食物、能源和供应链紧缺依然是通胀高企的核心原因，5月份通胀数据再次恶化，美联储坚决致力于将通胀率降至2%的目标水准。美联储再次强调，俄乌冲突带来的食品和能源的价格上涨、中国防疫政策的封锁措施导致的供应链问题均是美国通胀高企的主要原因。鲍威尔表示五月份的通胀数据显示物价上涨压力已逐渐扩散至更广商品服务范围，总需求和总供给的缺口比预期的更为严重。美国价格指数仍处于高位，美联储坚决承诺将通胀率恢复至2%的目标。

2.1.2、 海外机构对6月FOMC会议的解读

MAI Capital Management LCC的首席股票策略师Christopher C. Grisanti表示，预计2022年底之前联邦基金利率将接近3.5％，美联储下半年还有200个基点的加息空间。此外，日渐恶化的通胀率将会变得愈加难以控制，350个基点的加息都难以阻止通胀的上涨。

Allspring Global Investments的高级投资策略师Brian Jacobsen表示，美联储此次会议的加息决议表明了对于控制通胀的决心，失业率提升和经济衰退可能成为打击通胀的附加伤害。

巴克莱银行分析师Ajay Rajadhyaksha和Jonathan Millar预计美联储7月将会放缓加息，加息幅度由目前的75基点调整为50个基点。美国消费者终于开始对高通胀和负实际工资增长做出反应，信用卡数据显示，过去一个月左右消费步伐放缓，5月零售销售数据也低于预期，住房也初显疲软迹象，这将会支持加息基点回落至50，变得更为温和。

Angeles Investment Advisors首席投资官Michael Rosen指出，以零售业为主的经济数据呈现疲软迹象，美联储似乎将自己置于两难境地，鲍威尔需要权衡通胀和失业率之间的平衡点，所谓的经济软着陆变得愈加艰难。

联邦金融网络（Commonwealth Financial Network）首席投资官Brad McMillan表示，美联储更为激进的举措有些为时已晚，这只是拉近了市场对于他们应有的举措的预期。通货膨胀的压力将会变得越来越棘手。

Albion Financial Group的首席投资官Jason Ware表示，2022年美国经济衰退依然不太可能发生，但由于之前美联储错误的货币政策和迟缓的反应，过去三个月的经济效应将使2023以及2024年美国经济衰退的概率激增。6月的会议上，比较有趣的现象是一向持“鹰派”风格的联合主席乔治是唯一反对75基点加息的声音，乔治认为美联储应在一年前就着手预防通胀率的增长。

CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall指出，鲍威尔在新闻发布会上阐明7月会议还会可能出现类似的75基点的加息决策，这无疑是增强了整个市场的信心，市场将会在之后呈现上涨态势，美联储更加坚定积极的立场表明了对于降低通胀的决心。

Wedbush Securities的副总裁Stephen Massocca表示，美联储加息75基点的决定是在预料之中的，美联储走在一条正确的道路上，通胀高企的主要原因还是在于能源价格的上涨，解决通胀是美联储的首要问题。

2.1.3、 美联储官员观点

美联储主席鲍威尔

经济：虽然第一季度美国整体经济活动小幅下滑，但消费支出强劲，带动第二季度的实际GDP增长。鉴于近期金融状况收紧可能会继续抑制经济增长，从而调低了对美国经济增长的预测，预测 2024年之前实际GDP增长率将低于2%。即便如此，仍然认为美国经济非常强劲，处于应对紧缩货币政策的有利位置。

通胀：近期美国的高通胀受到各界高度关注，因其远超出2%的长期目标。主要受到以下三个方面影响。第一，俄乌冲突导致原油和大宗商品价格飙升，给通胀带来额外的上行压力。第二，中国对新冠肺炎疫情的相关封锁政策加剧供应链中断。第三，美国劳动力市场极其紧张，失业率接近50年来的最低点，然而工资增长加快，潜在的“工资-物价”螺旋上涨可能会加大通货膨胀压力。美国非常注重通胀问题带来的风险，接下来的首要重点是使用政策工具将通胀回落到2%的目标，并保持较长期的稳定的通胀预期。

政策：鉴于对通胀的预期显著上调，政策利率因此也随之上调75个基点，这是1994年以来力度最大的加息行动，这种幅度的加息在未来并不常见，但预计持续加息将会是适当的。从目前来看，下一次会议上最有可能加息50或75个基点。此外，美联储正在继续大幅缩减资产负债表的规模，自2022年6月1日缩表以来，市场反馈良好，流动性问题暂时没有出现。

2.2、海外机构观点

海外主流金融机构普遍认为受到食品、能源价格影响，美国通货膨胀率处于高位，高通胀增加了美国经济增长的压力，同时对今年全球经济持悲观态度，全球经济下行压力大。通胀方面，海外主流金融机构对世界通胀，尤其是对美国和欧洲通胀表示了担忧，其通胀程度受食品价格和能源价格影响较大。高盛和花旗都认为美国通胀可能已经达到顶峰，高盛预计欧洲的通胀将在未来2-3个月登顶，欧元区通胀正在向美国水平靠拢；汇丰银行认为供应链和工资上涨方面的问题将持续推动全球通胀水平处于高位。全球经济方面，包括高盛、世界银行、IMF、花旗在内的海外大多数主流机构对全球宏观形势持悲观态度，认为全球经济增长速度会下降；但汇丰银行认为不太可能出现全球衰退。基于美国通胀高企的现状，美联储于本次六月的FOMC会议上加息75个基点，高于不少机构先前对此次加息50个基点的预测，但仍然有少部分机构如高盛、巴克莱等机构准确预测此次加息幅度。

在美股、原油等资产配置方面，海外主流金融机构各持己见。美股方面，海外机构出现分歧，高盛认为通胀见顶对市场转牛可能有所推动；摩根大通认为标准普尔500指数比当前水平仍有潜在上涨空间，在通胀压力缓解的情况下，美国股市可能将迎来一轮反弹；但美国银行却持不同意见，美银认为美国股价可能会持续下跌，使投资者“痛苦”。大宗商品方面，大多数机构都认为出于石油供应紧缺，油价在短期内会上行。资产配置方面，摩根大通认为在全球经济式微、美国风险上升的背景下，美联储为遏制通货膨胀采取的加息政策有助于美元中心走势的延续以及高贝塔货币的进一步走软。贝莱德看好美国股票多于美国信贷，认为美国股市的质素因子在多种不同经济情况下均具抗跌力，因此看好美国股票。

2.2.1、高盛

经济：在一定意义上，近期美国经济衰退的风险有所增加。从指标来看，最明显的体现就是美国第一季度GDP下降1.5%，此外仍然维持“在未来两年内美国经济有35%的概率进入衰退”的预测。

经济：在一定意义上，近期美国经济衰退的风险有所增加。从指标来看，最明显的体现就是美国第一季度GDP下降1.5%，此外仍然维持“在未来两年内美国经济有35%的概率进入衰退”的预测。

政策：预计在七月的FOMC会议上加息75个基点，在九月的会议加息50个基点。

美股：在预测美国通胀见顶的前提下，通胀见顶可能对美国市场转向有所推动，但股市转牛还需要更多引擎（如经济、估值、利率、通胀波动率等因素），尤其在投资者担心经济衰退的情况下。通过复盘美国从1950年以来通胀见顶前后市场的总体表现，发现在通胀见顶前，股市大概率会下跌；见顶后，标普500的市场波动率会有所上升，但大多数情况下美股市场表现会转好。

原油：原油结构性短缺的问题尚未解决，只有油价进一步上涨，才能使原油库存实现正常化，因此提高对布伦特原油目标价格的预测。

2.2.2、世界银行

经济：由于俄乌冲突对世界经济的溢出效应、中国的防疫政策、供应链中断以及滞胀风险等因素的存在，全球经济活动的减速将大幅加快。预计2022年全球经济活动将放缓至2.9%，远低于今年1月预期的4.1%。其中发达经济体增速减少至2.6%，在2023年将进一步减少至2.2%；对新兴市场和发展中经济体的预期增速也被下调至3.4%。

通胀：全球经济可能会重蹈19世纪70年代滞胀的覆辙。预计明年全球通胀将有所回落，但很多经济体的通胀仍高于目标水平。考虑到经济减速的预期，那么通胀相对较高，就意味着一些经济体可能存在滞胀风险。

原油：总的来说，认为油价将会保持上行。预计2022年能源价格将上涨52%，在短期内油价远高于过去五年的平均水平。

2.2.3、IMF

经济：预计在7月将进一步下调对2022年全球经济增长预测。受到俄乌冲突持续、大宗商品价格波动较大、食品和能源价格高企以及一些发达经济体的利率上升等因素的影响，全球经济增速不太乐观。

通胀：警告美国存在通胀预期“脱锚”的风险，认为美国的通胀水平将在很长一段时间保持在美联储目标（2%）上方。

2.2.4、摩根大通

美股：标准普尔500指数仍有潜在的上涨空间，美国股市将逐步复苏。但如果通货膨胀高企，或通货膨胀率进一步突破，那么未来美国股市可能会大幅下跌。

资产配置：在全球增长式微、美国风险上升的背景下，美联储为遏制通货膨胀采取的加息政策有助于美元中心走势的延续和高贝塔货币的进一步走软。建议做多美元兑一篮子高贝塔货币（澳元、新西兰元、挪威克朗、瑞典克朗和加元），青睐美元和瑞士法郎兑欧元。

2.2.5、美国银行

通胀：美国劳动力市场短期内仍然较为紧张，工资-物价螺旋上升压力仍在，加之美国供应链现存的压力，这两个因素可能会在短期内使美国的通胀率进一步上升。基于此，将美国2023年第四季度的核心PCE通胀预测抬高至3.0%。

美股：持续通胀和美联储加息可能会推动股价持续波动。在标普500指数正式步入熊市后，预计还会在接下来103个交易日内下跌14%，这意味着美股可能会使投资者持续痛苦，美股可能要到11月才能见底。

2.2.6、汇丰银行

经济：全球经济增长在下半年趋缓但仍将保持正增长，2022年不太可能出现全球衰退。美国方面，虽然疫情导致第一季度经济增长放缓，但其强劲的消费需求将持续为就业机会、收入增长和企业盈利提供支持。中国方面，五月份出口增长16.9%，进口则小幅度增长至4.1%。外贸出口的反弹力度高于市场预期，其根本原因是由于上海疫情的舒缓而带动四月份积压货物的流通所致，尤其是政府所采取的疏通道路运输阻碍的政策及措施，进口虽有小幅度改善，但内需仍旧疲软。财政和货币政策的结合将会在中长期刺激中国经济复苏，其中基建、制造业和绿色方面的金融投资尤为重要。

通胀：美国的供应链和工资上涨方面的问题将持续推动全球通胀水平处于高位。

政策：预计美联储将在年底前加息至2.375%，预计英国央行将在8月前加息至1.5%，而欧央行近期宣布将在7月1日起终止其资产购买计划下的净资产购买，进一步加快其加息的脚步，欧洲央行有意在7月份的政策会议上加息25个基点，并考虑在9月份加息50基点。全球大部分央行持“鹰派”态度，加息的大环境背景下将有利于金融行业的发展。

股市：优质股和股息股或将成为下半年的热门，金融行业将由于全球各央行的加息政策而受益，能源和材料将由于大宗商品价格高涨受益，医疗保健和必需消费品基于其对风险波动更具韧性的属性而利好。

商品：油价自六月初以来持续攀升，原油库存持续供应紧缺。

2.2.7、贝莱德

通胀：美国的通胀将会持续，并预期会在高于疫情前的水平企稳。欧洲方面，高通胀背后的主要推手在于俄乌冲突不断加剧而引发的能源及食品价格上涨，如若欧洲可以找到新的能源以及食物的替代来源，通胀有望在中长期回归期望值。美国方面，影响通胀的参数范围较欧洲方面更为广泛，货物及能源所导致的通胀上涨幅度近乎相等，两者略高于食品的影响。

政策：全球宏观环境和市场格局将维持“震荡”，未来央行会在一定程度上选择与通胀共存来达成稳定的经济增长，加息的总幅度会处于历史低位水平，各地央行应对通胀的具体政策将会逐渐“由鹰转鸽”，趋向温和。

股票：看好股票多于信贷。全球市场范围内的实际利率偏低、经济重启的增长缓冲及股票估值合理均是利好因素。由于能源冲击对欧洲打击最为严重，加上价格已从年内低位反弹，未来增长潜力有限，因此对欧洲股票的增持观点下调。因政策利好，日本股票派息及回购有望增加，上调日本股票的增持观点。美国股市的质素因子在多种不同经济情况下均具抗跌力，因此看好美国股票。

2.2.8、花旗

经济：目前全球央行纷纷实行紧缩的货币政策，全球经济的增长压力在逐步加大。对比70年代全球大通胀时期的历史经验来看，预计全球主要央行需要在经济增长和物价稳定之间做出取舍，必要的经济增长牺牲将是遏制大通胀的主要抓手。短期来看，持续上行的通胀水平仍可能增加经济下行的风险。因此，下调了今年全球GDP增速预测0.3%至3.1%,下调2023年全球GDP增速预测至3.0%。同时,对今年全球通胀预期上调了0.2个百分点至6.6%,对2023年全球通胀预期上调至4.1%。

通胀：5月份美国CPI通胀同比上涨8.6%，高于市场预期水准，通胀正在逐渐由商品向服务业倾斜。目前美国通胀或处于触顶的阶段，供需失衡的情况将有望在未来缓慢回归至均值。

政策：预计美联储有望在7月和9月的议息会议中加息50个基点，在9月后的会议中仍有继续提高政策利率的可能性。

股票：推荐高质量的美股防御性板块以及中国等非美市场。结合目前全球经济以及美国通胀最新数据，美联储持续加息的可能性将会变高，投资者应关注投资组合的整体风险防御力。青睐股息增长股、医疗保健等防御性板块、结构性票据及长期美国国债等防御型配置。此外，中国等部分非美市场的投资机遇也值得给予关注。

3、 风险提示

国内疫情反复、政策不及预期、外部市场政策超预期、流动性收紧超预期、经济发展不及预期。