今年，全球大宗商品市场毫无疑问度过了一个异常动荡的上半年。而随着时光步入7月，从能源到金属再到农产品，更多的“风暴”料将在今夏进一步酝酿……

随着上周普京下令调整“萨哈林2号”油气开发项目，无论是西边的欧洲大陆还是远东的日本，眼下都正面临着俄罗斯“断气”的考验。一名日本分析师已警告称，此举“甚至可能引发液化天然气市场的恐慌”——尽管俄罗斯方面已表示，普京的法令不会对天然气供应构成威胁，也并非国有化举措。

与此同时，能源危机和央行打压通胀的举措，正给整个市场笼罩上阴霾，上周五铜价跌破每吨8000美元就突显了眼下金属市场面临的风雨飘摇。美联储本周三将公布6月议息会议的纪要，应该会提供更多有关该联储当前政策想法的更多细节。

联合国还将发布一份关于粮食安全的年度报告，世界粮食计划署此前已警告称，在俄乌冲突爆发前全球粮食状况便已经恶化，今年可能会有数以千万计的人面临饥饿威胁。近来持续回落的农产品价格是否能化解全球粮食危机，同样备受瞩目。

天然气

随着欧洲天然气和电力市场的动荡加剧，一些业内人士眼下担心，本轮欧洲能源危机或许才刚刚开始。未来几周的最大风险是，欧洲从俄罗斯进口天然气的主要渠道——北溪管道在7月11日开始的10天维护期后是否仍无法重启。

无论结果如何，欧洲的政治家们都面临着巨大的压力，他们必须立即采取行动，以避免在冬季到来时出现更严重的麻烦。市场关注的焦点仍是天然气消费大国德国，该国已将其天然气供应警报级别提升到第二高的警戒水平，甚至已开始重启了部分燃煤发电厂。

下一步可能是采取更严格的措施来推动需求下降——允许公用事业公司将更高的成本转嫁给消费者将加快供应配给，尽管这是德国经济部长哈贝克迄今为止始终抵制的一个糟糕选项。

而就在欧洲对俄罗斯天然气供应的担忧达到白热化之际，远东的日本同样面临着煎熬。根据普京上周签署的法令，将成立新公司来接管“萨哈林2号”项目的所有权利和义务，除了持股50%的俄罗斯天然气工业股份公司将保留自身股权，原有外国投资方能否继续持股将由俄方决定，其中便包括了壳牌公司以及日本的三菱公司和三井物产公司。

这最终到底意味着什么眼下还不清楚。但此举可能会使壳牌出售其27.5%股份的努力复杂化，并给日本天然气供应的未来蒙上阴影，日本9%的进口液化天然气依赖俄罗斯。预计未来一段时间将听到更多关于日本可能寻找如何取代俄罗斯天然气进口的消息——当然，这一任务注定将是步履维艰的，因为欧洲如今也在做同样的事情。

原油

由于担心全球经济衰退，油价刚刚经历了自去年11月以来的首次月度下跌，但尽管如此，供应形势仍然紧张。

悬在原油市场上的两个大问题是，在疫情期间停止的供应恢复后，欧佩克+是否能够进一步提高产量，以及需求是否会受到破坏。美国总统拜登将于本月晚些时候访问中东，他希望上述第一个问题能得到一个响亮的肯定答复，但显然，人们眼下依然怀疑沙特能否在较长时间内保持较高的石油产量。

沙特阿美可能将于本周初公布8月份的官方售价，这也将为油价前景提供一个重要参考。接受彭博社调查的炼油商和交易商预计，油价在后市仍可能将再度上涨。

在美国，随着美国人纷纷在独立日假期出游，汽油需求的变化也将受到关注。除去新冠病毒肆虐之初的2020年，眼下美国四周滚动平均汽油需求正处于2014年以来的最低水平，投资者需关注这种需求破坏是否会持续下去。

工业金属

如果“铜博士”真的是全球经济的晴雨表，那么人们无疑应该开始担心了。

LME期铜价格上周刚刚跌破了每吨8000美元，这是2021年初以来的首次。随着关于全球经济衰退的警告声甚嚣尘上，几乎所有工业金属眼下都面临承压，而中国经济初步复苏的迹象，眼下尚还未能帮助提振金属市场的信心。

接下来看些什么？来自主要经济体的一些稳定的、符合预期的经济数据，应该有助于缓和金属市场的紧张情绪。投资者还将仔细研读美联储周三的会议纪要，寻找7月会议美联储究竟会如何加息的线索。

但短期内对铜来说并没有太多利好的迹象，主要风险仍偏向下行——尤其是欧洲能源危机的进一步升级，可能在未来几周引发更大规模的抛售，一些投行已预计LME铜存在进一步跌向每吨7500美元的可能。

农产品

“我们以前从未在谷物市场交易过战争风险，所以这对我们来说是全新的经历，”在北半球小麦开始收割之际，一位当地贸易商如此表示。

如同能源和金属领域将面临的诸多考验一样，农产品市场眼下也将迎来关键的节点：本月将测试在乌克兰供应仍然严重受限的情况下，究竟有多少小麦可以进入市场。

小麦和玉米期货近期已经跌回了俄乌冲突爆发前的水平，这可能有助于抑制从肯尼亚到英国乃至美国的杂货账单激增。联合国粮农组织月度的全球食品价格指数将于周四出炉。

即使在经济低迷的情况下，食品价格仍处于相对高位，这给进口国和低收入国家的预算带来了压力。同样来自联合国的年度粮食安全报告将于周三出炉，将会详细介绍对全球饥饿状况的最新评估。世界粮食计划署近期已警告称，在俄乌冲突之前，饥荒情况已经在恶化，今年可能还将有数千万人缺乏足够的食物。