中国铜产业月度景气指数报告
（2022年6月）
中国有色金属工业协会
指数监测模型结果显示，6月份，中国铜产业月度景气指数为41.8，较上月上升0.8个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为118，较上月上升3.4。近13个月，中国铜产业月度景气指数见表1。
表1 2021年6月—2022年6月
中国铜产业月度景气指数表
景气指数较上月略有上升
6月份，中国铜产业月度景气指数较上月略有上升，上升0.8个点至41.8，位于“正常”区间运行。中国铜产业月度景气指数变化趋势如图1所示。
图1 中国铜产业月度景气指数变化趋势图
由图2中国铜产业景气信号灯可见，6月份，在构成中国铜产业月度景气指数的9个指标中，除房屋销售面积指标位于“偏冷”区间，利润总额指标位于“偏热”区间外，其余7个指标均位于“正常”区间。
图2 中国铜产业景气信号灯图
先行合成指数上升
6月份，中国铜产业先行合成指数较上月上升3.4至118。中国铜产业合成指数曲线如图3所示。在构成中国铜产业先行合成指数的6项指标中（经季节调整后数据），LME铜结算价、M2、投资总额和房屋销售面积较上月分别上涨0.3%、0.9%、3.4%和0.2%。
图3 中国铜产业合成指数曲线图
产业运行态势分析
6月份，中国铜产业运行呈现以下4个方面特点。
铜冶炼企业生产经营平稳
6月份，在铜精矿加工费尚可和硫酸价格处于高位的助力下，多数铜冶炼企业生产积极性高，企业生产经营情况整体平稳，6月份，国内阴极铜产量环比、同比均有增长。
由于部分停产检修的冶炼厂恢复正常生产早于预期，铜精矿现货加工费（TC）从前期急速上涨的高位回调，但比去年同期仍大幅增长。6月底，铜精矿现货加工费（TC）为75美元~77美元/吨，环比略有减少。从长期来看，铜精矿加工费回升，其原因共有两个方面：一是铜冶炼产能扩张逐渐趋于尾声，中国铜冶炼企业通过铜冶炼原料结构调整，持续扩大粗铜、废杂铜等原料使用力度，为提振铜精矿加工费作出贡献；二是全球铜矿山产量逐渐恢复，全球新增铜矿项目增量处于近几年高峰。
加工企业生产经营、终端消费均向好
电解铜价格下降，给铜加工企业的生产经营带来利好。6月份，国内各地疫情逐渐得到控制，企业生产经营情况好转，铜杆、铜板带企业恢复到正常开工水平。
各终端领域中，6月份，全国电网工程完成投资实现增长。在疫情持续时间超预期情况下，虽然中国经济下行压力增大，但是基建、电力等投资进一步扩大，带动铜需求增长。
交通运输方面，6月份，我国汽车产业受疫情影响的供应链已全面恢复，为弥补损失，加快生产节奏，汽车产销量表现好于历史同期。其中，新能源汽车表现依然出色，成为当前出口亮点，产销量分别持续大幅增长。空调方面，6月份，各大企业对空调传统销售旺季怀有信心，厂家在谨慎为旺季加大排产，空调产量小幅增加。
铜价大幅回落
近期，受到美联储进入加息周期，投资者对全球控通胀导致经济衰退的担忧升温，国内因为疫情管控导致消费弱于预期，市场恐慌情绪蔓延。在多头资金获利了结和空头反攻下，6月份，铜价从高位大幅下跌，6月24日，下跌至上半年最低点。
6月份，国内铜价走势与国际市场基本一致。上海期货交易所当月和三个月期铜均价分别为67627元/吨和67778元/吨，同比分别下跌1.3%和3.9%，环比分别下跌5.9%和4.9%。6月份，LME当月和三个月期铜均价分别为9032美元/吨和9035美元/吨，同比分别下跌6%和6.3%，环比均下跌3.5%。
图4 铜精矿现货加工费（TC）价格走势图
精铜、再生铜进口量均出现反弹
中国作为全球最大铜消费和净进口大国，对进出口贸易盈亏比较敏感。5月份，精铜进口量为30.7万吨，同比增长5.4%，环比增长6.1%。因为国内需求的复苏，刺激精铜进口积极性，所以，5月份，精铜进口量同比、环比都出现反弹。
另外，5月份，随着国内疫情好转，预期消费修复，企业需求逐步回暖，再生铜进口量出现反弹。5月份，再生铜进口量为15.8万吨，同比、环比分别增长13.5%和16.9%。总体而言，再生铜进口政策从落地到走向成熟后，再生铜进口量已经开始呈现出向好发展趋势，有利于弥补我国对铜精矿原料的依赖程度，促使国内企业原料供应结构优化。
综上所述，6月份，中国铜产业景气指数较上月略有上升，但压力仍然存在。初步预计，中国铜产业景气指数仍将位于“正常”区间运行。
附注：
1.铜产业景气先行合成指数（简称先行指数）用于判断铜产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铜结算价、M2、铜产品进口量指数、铜项目固定资产投资总额、商品房销售面积、电力电缆产量。
2.铜产业一致合成指标（简称一致指数）反映当前铜产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：国内铜产量、铜企业主营业务收入、铜企业利润总额。
3.铜产业滞后合成指标（简称滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铜企业流动资本余额、铜企业应收账款余额、铜企业产成品资金余额。
4.综合景气指数反映当前铜产业发展景气程度。景气灯号图把铜产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。
综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。
5.编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。
6.每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。
7.生产指数，包括国内生产铜精矿金属含量、精炼铜产量和铜材产量。进口量指数，包括进口铜精矿含铜量、进口精炼铜和进口铜废碎料含铜量。
