上周四，LME锌价创下了近五个月来的最大涨幅，表现也远远强于其他金属，而这一切强劲走势的背后，显然与全球矿业巨头嘉能可财报中，透露出的一处关键细节密不可分……

嘉能可当天警告称，欧洲的能源危机已经对供应构成了实质性威胁，该公司已暂停了其在欧洲一家锌冶炼厂的运行。同时，该公司在该地区的其他冶炼厂也几乎没能实现盈利。

嘉能可还表示，虽然工业金属需求面临的风险也正越来越大，但欧洲电力危机严重影响了供应前景。

“在供应方面，当前的能源供应和价格环境构成了重大威胁，因为欧洲占除中国以外金属产量的30%左右，”嘉能可在其最新业绩报告中表示。“多数基本面指标继续表明市场形势吃紧，尤其是在西方。”

与其他矿商一样，嘉能可正面临生产成本的普遍上升，其业务受到能源、劳动力、货运和消费品价格上涨以及副产品价格下跌的多重冲击。

在隔夜嘉能可财报发布后，LME锌价周四一度飙升8.5%，创下3月以来的最大盘中涨幅。截止当天收盘，涨幅仍有5.72%，报约3464.50美元/吨。

“电荒”危及欧洲锌供应

电解锌工艺是工业上生产纯锌一个极为重要的方法，而这也将消耗大量的电能。而眼下，欧洲面临的能源危机，显然已令当地的锌冶炼厂无力支付昂贵的成本。

即便财大气粗的嘉能可也不能幸免。根据嘉能可最新公布的数据，该公司今年上半年生产锌350,900吨，比2021年上半年减少了12%——47,500吨，主要与2021年第四季度以来，Portovesme的锌线因欧洲高电价一直停产有关。

自去年年底以来，位于意大利的嘉能可Portovesme冶炼厂一直处于停产状态，其他欧洲冶炼厂也在调整开工率，以应对不断飙升的电力成本。

光大期货在本月初的研报中就表示，虽然欧洲天然气库存继续季节性回升，但是库存水平也仍低于2019和2020年，并且，随着欧洲夏季用电高峰的来临，当地电价大幅跳升至300-400欧元/千度，达到去年冶炼厂公告停、减产时候的价格。

光大期货指出，目前测算来看，欧洲冶炼厂单吨亏损在360-540欧元附近，欧洲冶炼厂复产预期不强。而四季度前，欧洲需基本完成天然气补库目标，从而更好满足冬季更高的居民用电需求，电价易涨难跌下，冶炼厂料将维持低开工。

值得一提的是，在今年4-6月，中国自2014年以来首次转为了精炼锌的净出口国。这显然也反映出了全球市场的锌供应紧张究竟有多么严重。

要知道，中国精炼锌的出口税为15%——这在过去一直是限制出口的主要因素。然而，由于大量冶炼厂停产导致西方供应链出现缺口，现货买家不得不为此支付了创纪录的溢价。

目前，尽管中国的出口可以帮助填补全球的一部分短缺，但在严重的地区失衡问题得到解决之前，情况很难得到大的改善。在库存方面，LME的可用库存依然近乎枯竭，最新约为2.98万吨。

国际铅锌研究小组(ILZSG)在今年5月时曾预计，今年全球精炼锌市场将出现29.2万吨的供应缺口。这将是继2021年全球出现19.3万吨的供应缺口之后，连续第二年出现短缺。