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贵金属：降息交易进一步发酵，贵金属偏强对待
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铜：宏观改善现货去库持续，铜价震荡偏强
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铝：宏观利好叠加去库表现继续好转，铝价强势反弹
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氧化铝：氧化铝冲高回落，但现货价格高位给予支撑
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铅：供需双弱延续 低库存铅价有支撑
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锌：国内冶炼联合减产 锌价强势走高
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镍&不锈钢：需求隐忧仍存，镍价横盘震荡
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锡：检修兑现去库可期，锡价或维持偏强
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工业硅：过剩压力持续，硅价底部震荡
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碳酸锂：基本面弱势， 锂价震荡整理
贵金属
本期观点：
降息交易进一步发酵，贵金属偏强对待
一、主要逻辑
1）本周贵金属价格持续上涨。本周五COMEX黄金收于2548.7美元/盎司，较前周上涨0.43%(10.9美元/盎司）；COMEX白银收于29.86美元/盎司，较前周上涨3.50%(1.01美元/盎司）。沪金收于572.58元/克，较前周上涨0.97%(5.48元/克）;沪银收于7493元/千克，较前周上涨3.02%(220元/千克）。周五夜盘沪金+0.5%，沪银+1.98%。
2）鲍威尔鸽派表态，降息预期进一步明朗形成利好。鲍威尔在杰克逊霍尔的央行峰会上发表了十分鸽派的讲话，强调就业市场已经降温，货币政策即将迎来转向，基本确认了9月即将降息的事实。同时，鲍威尔并未对降息路径给出任何定性，也未反驳50bp的降息可能，表明其或希望保留未来政策操作的灵活性。降息预期的进一步落地为贵金属价格提供了较强的利好。此外，周内公布的美国服务业PMI数据仍好于市场预期，显示出美国经济仍有韧性，衰退的风险也进一步回落；这使得白银受工业属性支撑而强于黄金。
3）高银价再度压制消费，内盘基差企稳进口盈亏扩大，跨市比值预计维持低位。随着近期白银价格的反弹，终端消费再次受到了高价的抑制，下游的采购意愿明显走弱，其中首饰用银表现较工业用银更弱。而随着消费的疲软，此前持续收窄的基差基本企稳，进口亏损则出现扩大。预计短期内偏强的银价仍将对消费构成抑制，叠加近期美元走弱人民币升值，跨市比值或持续维持低位。
4）价格判断：随着鲍威尔对联储降息的确认，预计降息交易将会进一步发酵并持续构成利好。考虑到目前市场已经对年内3次合计75bp的降息充分定价，未来博弈的焦点或是联储是否将会有50bp的降息，需要持续关注未来美国就业和经济数据，以判断政策的走向。总的来说，在降息交易的进一步发酵下预计黄金价格仍有进一步冲击历史新高的可能；而白银目前价格仍处于低位，其向上弹性空间将会更大；但内盘金银价格受人民币汇率的影响可能弱于外盘。Comex黄金运行区间【2480,2600】美元/盎司,沪金运行区间【565，595】元/克。Comex白银运行区间【28，32】美元/盎司，沪银运行区间【7100，8000】元/千克。
二、重要数据
1）美国7月谘商会领先指标月率-0.6%，前值-0.20%，预测-0.3%
2）欧元区7月CPI月率0%，前值0.00%，预测0.00%
3）美国至8月17日当周初请失业金人数(万人)23.2，前值22.8，预测23
4）美国8月标普全球制造业PMI初值48，前值49.6，预测49.6
5）美国8月标普全球服务业PMI初值55.2，前值55，预测54
6）美国7月成屋销售总数年化(万户)395，前值390，预测393
7）美国7月新屋销售总数年化(万户)73.9，前值66.8，预测62.5
三、交易策略
策略：盲目追高需谨慎，推荐回调后逢低做多；关注金银比修复机会逢高做空金银比
风险：美联储货币政策不符合预期，地缘政治出现变化
铜
本期观点：
宏观改善现货去库持续，铜价震荡偏强
一、主要逻辑：
1）宏观：本周宏观偏向积极。国内方面，高频数据显示经济增长重心企稳。海外方面，鲍威尔在杰克逊霍尔的央行峰会上发表了十分鸽派的讲话，强调就业市场已经降温，货币政策即将迎来转向，基本确认了9月即将降息的事实。同时，鲍威尔并为对降息路径给出任何定性，也未反驳50bp的降息可能，表明其或希望保留未来政策操作的灵活性。此外，周内公布的美国服务业PMI数据仍好于市场预期，显示出美国经济仍有韧性，衰退的风险也进一步回落。衰退预期降温，降息预期明朗使得宏观上构成了一定的利好。
2）现货基本面：供应兑现边际下降，旺季消费预期有待观察。供应端，近期冶炼环节反馈冷料开始转紧，有降低排产迹象出现，预计未来将延续供应下降格局。消费端，下游消费表现有分化，大型线缆订单改善明显，且对未来旺季预期相对乐观，但中小型企业订单仅在环比持平附近，预期也相对保守。随下游在手订单陆续交货，未来旺季消费持续性仍有待观察。此外，再生铜杆开工有边际回暖，但仍是较低水平。
3）价格展望：衰退预期延续缓和，鲍威尔央行年会发言表示调整政策，与市场预期九月降息符合，短期宏观中性偏积极。现货方面，现实去库幅度超过预期，未来因供应下降而继续去库，消费端贡献尚需不强，预计现货维持有弱支撑。短期铜价延续有支撑震荡，核心区间伦铜【9000，9600】，沪铜【72000，77000】。
市场调研：
1.供应：本周TC小幅反弹，目前部分贸易商和炼厂对价格分歧加大，现货市场因此转冷。
2.需求：华东部分大型电缆厂企业7-8月订单开始好转，环比6月增加15%-25%，同比则和去年同期接近。多数电缆厂反馈在铜价跌至7W5附近终端有大量下单，然后跌至7W1后又明显增加。
3.再生：目前政策仍不明朗，且原料供应偏紧，再生铜杆厂开工率维持低位。部分复工的企业因原料采购困难可能面临再次停产风险。
二、重要数据：
1）伦铜持仓22.1万手，环比-16.60%（-4.4万手）;沪铜持仓46.7万手，环比-2.41%（-1.15万手）;COMEX非商业净多头持仓20274手，环比+4477手。
2）TC：铜精矿指数6.41美元/吨，环比+0.51美元/吨。
3）全球四地库存合计约71.02万吨，环比-0.7万吨，较今年年初45.13万吨。其中国内库存环比-2.15万吨，海外库存环比1.45万吨。
4）洋山铜溢价53美元/吨，环比0美元/吨；仓单成交区间46-60美元/吨；三月比值8.03环比-0.04 。
5）废铜：精废价差2,169.55 ，环比-435.30 。
三、交易策略
策略：近期采购可以择机进场
风险：需警惕若宏观衰退预期继续发酵，铜价或仍有下行
铝
本期观点：
宏观利好叠加去库表现继续好转，铝价强势反弹
一、运行逻辑：
1）本周铝价震荡上行：周初宏观情绪企稳叠加铝锭去库表现环比改善，铝价从19500以下最高涨至19935，涨幅达2.4%；伦铝在宏观情绪偏乐观叠加周中新西兰一铝厂再次压减产的消息刺激下，同样表现偏强连连走高，最高涨至2531。
2）本周内外比价继续下行，进口亏损进一步扩大，出口窗口接近打开，进口流入环比下降。
3）价格方面，一方面，库存周度表现环比继续改善，宏观情绪偏乐观预计铝价表现仍偏强；另一方面，实际消费边际未继续改善，库存周中去库速度明显放缓，且现货表现再次转负面，预计铝价继续大反弹的可能性较低，但四季度价格预期仍较乐观。综合来看预期铝价运行区间在19700-21000，海外预期在2400-2600美元/吨区间运行。
产业调研：
1）供应：国内运行产能周度持稳；海外周内新西兰某厂因电力紧张再次减产，预期影响产量约12w。
2）消费：周度看下游开工基本持稳，但铝杆、铝棒行业开工有不同程度提升，价格上涨后下游补库增多但实际需求改善幅度仍有限。
二、重要数据：
1）原料价格-煤价持续偏弱运行：产地煤价周度跌约10-25元/吨，港口煤价周度跌约5-10元/吨；氧化铝国内现货价格普涨，海外现货价格跟随成交持续攀升；期价在基本面无明显变动情况下，资金参与及退出使得本周价格整体冲高回落；炭块价格持稳。
2）即期成本-小幅下滑，边际冶炼由亏转盈： 90-100%的边际现金成本分别是16950/18950，完全成本17850/19500。
3）国内库存-消费改善幅度有限，库存表现好于实际消费：铝锭周度去库2wt，铝棒周度0.73wt，铝锭库存表现环比好转明显且仍好于铝棒，维持当前的库存表现的话，铝锭大概率可以降至70w以内，锭棒总库存降至85w附近。
4）国内现货升贴水——铝价连连走高，现货表现偏负面：周初铝价大涨，持货商逢高出货增多，且接货方仍显畏高仅刚需采购为主，成交一般；随着铝价持续上涨，绝对高价刺激持货商仍积极出货，周中贸易商虽因月底长单结算临近低价采购贴水货源，但后续缺乏更多需求成交，现货贴水不断走弱。华东现货交投同样乏善可陈，现货维持贴水但基本持稳，现货表现好于华南。
5）LME库存和现货——美国现货升水上涨，欧洲小幅下滑：LME库存减少，较上周五度库存减1.8w至87.1w，同比增约34.27w，累计今年库存增32.2w。海外美国现货升水上涨，日本小幅上涨，周度分别涨约6/1USD/t；欧洲现货升水周度跌约2USD/t。
三、投资策略
策略：现货表现转负，9月消费恢复幅度仍有待观察，投机多头考虑部分离场，2w附近可考虑全部离场；borrow8-12移仓后继续底仓持有。
风险：美国降息预期变化、经济衰退风险。
氧化铝
本期观点：
氧化铝冲高回落，但现货价格高位给予支撑
一、运行逻辑：
1）周初宏观情绪逐步企稳叠加基本面表现较好，新多头大量入仓，氧化铝最高拉涨至4139元/吨；而后在无进一步利多消息刺激下，市场逐渐转为交易供需边际宽松的逻辑，多头资金离场、净持仓和成交均下滑，氧化铝高位回落至4000以下。国内价格普涨，海外现货价格仍在攀升。
2）国内现货价格涨幅较大，进口亏损收窄但仍处于深度亏损，进口窗口维持关闭，净出口预计维持高位。
3）价格观点：一方面，一是当前氧化铝运行产能升至高位，氧化铝仍有跌价压力；另一方面，前期卖交割套利下买现货交仓使得现货流通再次收紧，且社会库存再次转降，现货价格上涨对期价仍有强支撑，预期短期氧化铝仍偏强运行，底部支撑明显，运行区间预期在3800-4100。
产业调研：
1）供应：本周运行产能整体增约90w，主要是洛阳和山东两厂检修结束。未来两周运行产能预期增50w，主要系内蒙某厂第二条产线投产。8月的平均运行产能预计较7月增67w。
2）消费：电解铝运行产能周度持稳。
二、重要数据：
1）原料价格——烧碱涨跌互现：国产及进口矿价持稳；本周山东、河北液碱价格小幅涨约15-30元/吨、西北片碱跌约50元/吨；无烟煤价格持稳。
2）即期成本——基本持稳：90-100%的边际现金成本分别是3000/3200、完全成本3200/3300。
3）国内库存——铝厂库存再次转降：本周氧化铝港口库存周度降约0.1w；社会库存周度降约6.2w，其中交割库及周边库存降幅较为明显，新疆、蒙东铝厂的氧化铝库存再次转降，整体原料库存维持低位。铝土矿港口+海漂库存转增。
4）现货情况和期现收益——现货升水成交活跃，国内外现货价格均上涨：从期现收益来看，氧化铝现货价格普涨，前半周期价冲高，卖交割窗口维持打开，后半周逐渐收窄，期现基本收敛到位。现货成交来看，本周南北方现货成交均较活跃，前半周卖交割套利下现货不断出现升水成交，带动区域现货价格不断上涨，期内河南成交两笔共0.7wt，成交价3960-3970，叫上一笔成交涨60元左右、山西多笔成交共3wt，成交价在3930-3970；山东、贵州同样有成交。本周海外主要系澳洲一笔3wt，FOB521，较上一笔涨约9USD/t。从仓单成交来看，新疆期内集中注销一笔过期仓单，9月仓单到期压力不大。
5）持仓：近月持仓降至低位；流动性持仓小幅下滑但整体仍处高位。
三、投资策略
策略：前期空头底仓持有，待供需明显宽松后考虑加仓。
风险：山西矿山安全生产政策变动、几内亚政局动荡 、印尼铝土矿出口政策变动
铅
本期观点：
供需双弱延续 低库存铅价有支撑
一、运行逻辑
1、市场预期美联储9月降息25基点的概率为73%，且美联储议息会议基调偏鸽派，美元表现疲软，上周铅市场表现为外强内弱，伦铅周度上涨3.28%至2110美元/吨，国内仅震荡收涨0.09%，周五晚间沪铅反弹超过1%。
2、上周海内外库存均维持下降，尤其是国内经历交割后集中出库，社会库存降至四年来最低水平为1.76万吨，上期所仓单库存不足1万吨，由于消费端维持疲软，八月进口铅冲击仍在，炼厂厂库库存回升至2万吨之上。
3、供应方面仍有减量预期，一方面河南、内蒙原生铅炼厂将在8月底开启检修，另一方面安徽地区的再生铅开工也因低利润因素再度走低。对于需求端，铅蓄电池经销商去库缓慢令电池企业季节性旺季提产动能不强，需求表现弱势。总体上看，当前面临极低库存、极低仓单背景，供应扰动对铅价低位有一定支撑，近月back维持，考虑供需双弱现实，铅价修复反弹空间也相对受到限制，预计沪铅主力合约波动区间【17200,18300】元/吨，伦铅主要波动区间【1950，2150】美元/吨。
产业调研
1、7月未锻轧的精炼铅进口量1.4万吨吨，其他未锻轧铅进口量8933吨，少低预期，预计八月铅进口量更多。
2、消费：经历8月交割后出库，上期所仓单降至1万吨以下，进口铅仍冲击现货，对09合约贴水200-400元/吨，下游采购积极性不高，消费端显疲弱。
二、重要数据
1、比值：铅内外比价重心下降至8.4，现货除汇比1.18，铅锭进口窗口关闭，0%关税进口铅锭亏损454元/吨，三月比价8.24，矿进口盈利缩窄至476元/吨。
2、现货：伦铅contango收窄，0-3现货贴水收至23.83美元。国内SMM1#铅现货周度下跌425元至17275元/吨，对09合约平水。
3、价差：再生铅较之原生铅贴水200元/吨，贴水幅度收窄75元。废电瓶价格上涨150元至10250元/吨，再生铅利润缩窄。
4、库存：伦铅库存下降1.6万吨至18.09万吨；国内社会库存降至1.76万吨，为近四年最低水平。全球显性库存合计19.85万吨，去年同期11.59万吨。
5、TC：加工费趋于稳定，9月进口矿加工费上涨15美元至-25美元，国产矿加工费报600元/金属吨，部分炼厂进口粗铅作为原料补充。
6、精矿进口：2024年1-7月铅精矿+银精矿进口61.73万金属吨，累计同比下降4.3%（约2.7万金属吨）。
7、下游SMM调研周度铅蓄电池开工率环比下降0.1%为67.01%。
三、投资策略
投资策略：维持震荡思路，下游逢低可适当补库，跨期买近抛远，内外比价走低有利跨市正套。
风险点：宏观风险事件对商品整体冲击。
锌
本期观点：
国内冶炼联合减产 锌价强势走高
一、运行逻辑：
1）本周鲍威尔在杰克逊霍尔的央行峰会上发表了十分鸽派的讲话，强调就业市场已经降温，货币政策即将迎来转向，基本确认了9月即将降息的事实
2）国内方面，国内进一步释放流动性，叠加专项债等举措继续释放，国内需求在淡季中缓慢修复
3）品种方面，鉴于现阶段锌矿原料环境的紧缺性与迫切性，国内炼厂联合减产：据安泰科了解，与会的14家企业锌冶炼产能达417万吨，约占全国原生锌冶炼总产能的70%，生产计划调整后，与年初预期相比，全年预计将累计减少锌矿需求近百万吨金属量
4）无论通过如何测算，100万吨量级可理解为炼厂对于目前紧迫的原料环境所做的减产态度，假设炼厂Q4减产10万吨，则令Q4原料库存水平恢复至18天对于冬储来说，恢复至历史上冬储时期的区间下沿；假设Q4减产＞10万吨，则为冬储和谈判迎来更好的主动权
5）综合来看，一方面，9月降息的预期增加，美元走弱支撑风险资产价格走强，另一方面，叠加锌冶炼的进一步压缩，锌价强势走高，伦锌突破周度压力位2900美元，上方压力位来到3000美元附近，预计在宏观情绪的支撑下，锌价短期或有进一步上行的可能，沪锌主力关注24000-25000元区间，此外，2410合约持仓较为集中，关注沪锌基差走高情况
产业调研：
1、本周在协会的组织下国内主要锌冶炼厂聚齐内蒙就原料环境进行协商，会议纪要显示锌冶炼厂将在年初产量计划上下调100万金属吨；声明显示出国内炼厂原料紧张的迫切性以及削减产量的决心。从实际执行度看，年内实际减产即便不达到会议纪要所诉的量级，也会取得较大成果，用以换取冬储缓冲垫和明年TC谈判主动权。
2、下游消费方面，上周镀锌板块消费下降较为显著，其主因在于黑色系价格暴跌，导致下游观望情绪浓厚，镀锌产品销售差。
二、重要数据：
1）本周主流国产锌矿TC报价跌至1400元附近，进口矿报价-40美元，部分地区现货市场报价更是接近1100-1300附近，高富含的锌矿低至-50/甚至更甚的低价，值得关注的是，经过Q3的检修，炼厂原料库存水平并未出现改善
2）现货市场，上海市场09合约平水至贴水10，广东市场对10合约升30-40，下游采购较为谨慎，市场成交一般
3）本周国内社会库存减少0.35万吨，至11.97万吨，中国保税区0.6万吨，较上周减少0.1万吨，中国地区库存减少0.45万吨，至12.57万吨，LME锌库存周度减少0.45万吨至25.61万吨， 全球锌显性库存减少0.9万吨至38.18万吨，较去年同期增加15.61吨，较年初增加8.84万吨
三、交易策略
交易策略：获利多头继续持有
风险提示：需求进一步弱于预期
镍&不锈钢
本期观点：
需求隐忧仍存，镍价横盘震荡
一、主要逻辑：
1、临近降息，镍价震荡。本周宏观情绪相对较为稳定，9月美联储降息一致预期为降息25BP，另外美国总统大选辩论将于9月11日举行，不确定性大，宏观情绪有大幅波动可能。沪镍主力收于130020元/吨，伦镍三月收于16700美元/吨，不锈钢主力收于13760元/吨。
2、不锈钢消费较低迷，钢厂压价致使NPI价格继续下行。本周不锈钢期现市场博弈持续，价格重心有所修复，但整体氛围仍然较为低迷，致使原料采购端继续压价，NPI价格进一步下探，有市场传闻镍铁价格出现明显下跌， 一度明显打击盘面镍价。同时，镍矿价格高位坚挺，印尼方面矿紧局面未见缓解，持续进口菲矿并拉高其价格，新任能矿部长上任效果对RKAB审批的影响有待观察，预计中短期内矿价仍维持高位。钢厂压价叠加矿价坚挺使得国内铁厂亏损走扩，印尼NPI利润进一步压缩，最低利润率仅个位数。
3、三元旺季不旺，纯镍海内外库存双增。9月电池排产环比增加7%，但三元材料排产环比减少8%，上半年产业超量备库影响延续，中上游材料端表现延续低迷，硫酸镍价格低位持稳运行。纯镍方面，7月出口大增，验证海外交仓趋势，库存呈现国内外双增局面；同时LME现货贴水有所收窄，国内外比价有所回落，出口盈利有所修复。
4、综上所述，宏观情绪企稳背景下，当前镍价缺乏驱动因素，符合基本面成本支撑定价逻辑，核心矛盾镍矿价格维持高位，冶炼端利润压缩空间狭窄，支撑位牢固；电积镍新增产能投产继续，过剩延续，后续基本面变化需紧密跟踪印尼政府相关政策。展望后市，单边机会仍需等待9月大选+降息前后的宏观情绪发酵，当前震荡空间较为有限，短期预计沪镍主力运行区间为【12.5，13.5】万元/吨。
产业调研：
1、印尼公布9月内贸基准价，环比8月下跌5.38%；Bahlil接任印尼能源和矿产资源部长，尽管任期时间较短，但考虑到其曾经作为矿业企业家的经历，市场对其推进RKAB审批抱有一定期待。
2、不锈钢期现市场持续博弈中，观望情绪浓，镍铁采购压价情绪浓。同时，三元材料9月排产环比减少8%。
二、重要数据：
1、原料：印尼镍矿1.6%价格维持在51.72美元/湿吨，菲矿1.5%价格上涨1美元至51美元/湿吨。
2、库存：LME镍库存增至11.66万吨，沪镍库存增至2.13万吨。国内300系不锈钢社会库存小幅下降至63.35万吨。
3、比值：现货除汇比1.11，三月除汇比1.09，周环比有所下降。
三、投资策略：
1、策略：谨慎观望，逢高沽空。
2、风险提示：印尼RKAB审批等产业政策进展超出预期，不锈钢终端消费大幅不及预期等。
锡
本期观点：
检修兑现去库可期，锡价或维持偏强
一、运行逻辑：
1）品种供应方面：印尼八月以来成交仍偏低，尚未听闻有大幅恢复消息，预计出口与7月大致持平。国内方面，大型冶炼宣布检修，预计下月产量将有明显下降。
2）需求端：锡价上行对订单有所抑制，下游前期进行一定补库，周内采购力度延续放缓。
3）价格走势：近期宏观和基本面逻辑未出现较大扭转，锡价延续小幅上行。展望后市，供应端印尼出口预计仍保持持平，国内大型冶炼兑现检修。消费端短期有所放缓，但基于半导体行业周期或已见底，未来消费预计仍有望延续回暖。在大厂检修和印尼供应偏低背景下，消费若无环比大幅塌陷，去库方向和幅度均可期，价格短期或延续偏强表现。结构方面，海外低库存仍有潜在风险，短期或有利于正套，但平衡角度是内强外弱。跨期方面，国内去库预期背景下持续有利正套。
产业调研：
1）供应：锡矿加工费下调尚未对冶炼排产造成明显影响，短期预计持平。
2）消费：周内锡价延续上涨，订单情况偏淡，且前期有一定库存，因此下游采购需求不高。
二、重要数据：
1）锡锭/锡矿方面，锡矿加工费周内持平，SMM 40%锡矿加工费均价约16500元/吨，60%锡矿加工费12500元/吨附近。
2）沪锡主力收于267570元/吨，周上涨1.94%。现货市场升贴水周内有所下调，对沪期锡2409合约套盘云锡升水报价约在1000元/吨，普通云字升水均价650元/吨，小牌升水均价500元/吨。
3）库存方面，本周国内去库放缓。截至本周，全球显性库存15009吨，较去年年底增978吨。其中境外库存4500吨；境内库存10509吨，境内外库存比至0.43左右。
三、交易策略
策略：多配暂时持有或逢高减仓。
风险点：消费或国内去库大幅不及预期，印尼和缅甸供应超预期改善等等。
工业硅
本期观点：
过剩压力持续， 硅价底部震荡
一、运行逻辑：
（1）供应：本周四川出现减产，多数停炉企业表示短期内无复工意愿；多数硅厂选择降负荷维持生产，目前价格初级现金成本线，硅厂继续让利意愿不高。
（2）需求：多晶硅市场成交回归平淡，签单量较为有限， 8月多晶硅部分厂家降负荷生产，排产预期重新下调至13万吨左右。有机硅开工平稳，此前挺价引发下游买涨心态下的采购，目前有机硅厂在手订单较充足，挺价心态较强；但由于旺季需求暂未兑现，采买观望心态加重。
（3） 供给端维持缓慢减产态势，需求受多晶硅行业降负荷行为拖累，基本面上仍然表现过剩。上周以来硅价底部震荡运行，仓单整体有所注销，现货市场采购积极性增强。展望后市，工业硅供需呈宽松格局，仓单体量较大，短期内反弹仍然面临较大压力， 但当前硅价已跌破现金成本线，继续下行空间较为有限， 预计2411合约维持底部震荡运行， 运行区间【9000,9900】 元/吨，后续关注供给端减产力度。
产业调研：
1）供应：全国整体开炉数减少，个别企业开炉数虽未改变，但产量有明显下降。
2）消费 ：有机硅单体厂家挺价心态较强，厂家库存较低，后续价格仍有继续探涨可能。
二、重要数据：
1）库存：SMM统计8月23日工业硅全国社会库存共计47.6万吨，较上周环比减少0.4万吨。其中社会普通仓库12.7万吨，较上周环比增加0.3，社会交割仓库34.9万吨（含未注册成仓单部分），较上周环比减少0.7万吨。
2）供给：截至8月23日，总开工炉数392台，周度减少12台。其中，内蒙减少2台，四川减少9台，新疆减少1台。
3）价格：8月23日不通氧553#华东价格11400元/吨，通氧553#华东价格11500元/吨， 421#华东价格12050元/吨。
三、交易策略
策略：谨慎观望
风险因素：供给大幅减产，需求明显改善。
碳酸锂
本期观点：
基本面弱势， 锂价震荡整理
一、运行逻辑：
1）供给：锂盐厂继续小幅减产，目前仍未见集中减产，盐厂挺价情绪强烈。成本方面，锂精矿价格延续下跌，缓解了外采锂辉石精矿加工碳酸锂的成本压力，亏损收窄。
2）需求：8月材料厂和电芯厂排产已见好转，但由于客供和长协比例较高，现货散单仍以逢低刚需采买为主。9月初步排产看，电池环节排产预期继续好转，正极材料排产预期虽有分歧，但均未见锂盐采购需求明显改善信号。
3） 本周锂价冲高后重新回落，本次推涨受消息和情绪影响，供需维持过剩，反弹面临较大压力。在供给延续减产，需求持稳的假设下，九月过剩压力较8月有缓解，但过剩格局仍持续。目前支撑价格反弹的动力仍不足，后续观望供需是否有超预期的改善，倘若未见超预期改善，预计碳酸锂仍然维持偏弱运行，运行区间【68000,79000】 元/吨。
产业调研：
1）供应（8.23）：锂精矿价格持续下行缓解盐厂生产压力，目前锂盐厂挺价情绪较强。
2）消费（8.23）：本周锂价出现短暂反弹，但下游接受程度不高，采购报价仍然较低。
二、重要数据：
1）库存：根据SMM数据，截至8月23日，碳酸锂周度样本库存总计132560吨，周增524吨，其中，冶炼端60581吨，下游34486吨，其他37493吨。
2）产量：截至8月23日，周度产量13441吨，环比-78吨。其中，盐湖产3143吨，锂云母产3305吨，锂辉石产6054吨，回收料产939吨。
3）价格：现货电池级碳酸锂均价7.43万元/吨，工业级碳酸锂均价6.97万元/吨，电碳与工碳价差0.46万元/吨。
三、交易策略
投资策略：谨慎观望，若出现反弹可以择机逢高沽空
风险因素：需求不及预期，供给集中减产
