距离国庆长假不到一周，我国大宗商品价格在美联储激进降息政策刺激下的强化分化较为明显，此前多数大宗工业品受限于国际贸易动荡及内需不振而面临一定反弹阻力，然而24日我国国新办新闻发布会出台多项政策利好组合拳利好金融市场，其中最受关注的中国央行宣布将计划推出包括降准、降息、降存量房贷利率、创设新货币工具支持股票市场发展，首批证券基金保险公司互换便利首期规模高达5000亿！面对10月国庆重大敏感时点前的超预期经济刺激政策组合拳，我国金融市场出现罕见的股市带动大宗商品期货齐涨的态势。

9月24日周二上午，国务院新闻办公室举行“推动高质量发展”主题新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍金融支持经济高质量发展有关情况，并答记者问。其中央行行长潘功胜表示近期降准0.5个百分点，年底或择机再降准0.25-0.5个百分点，向金融市场提供长期的流动性约1万亿元，在今年年内还将是视市场流动性的状况，可能择机进一步下调存款准备金率0.25至0.5个百分点。同时，潘功胜表示，降低中央银行的政策利率7天期逆回购操作利率0.2个百分点，从目前的1.7%调降至1.5%，同时引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差的稳定，此外央行还将第一次创设结构性货币政策工具支持资本市场，首期互换便利操作规模5000亿元，未来可视情况扩大规模，此外在会上潘功胜还表示，平准基金正在研究中。

从国内外宏观政策的超预期刺激的影响来看，无论是9月底我国金融主管部门的超预期强刺激组合拳，还是9月中旬美国激进降息50基点正式确定开启降息周期来看，这都是不同程度上将进一步刺激2024年四季度乃至2025年国内外金融市场对更为宽松的货币政策以及中美政府当局财政政策超预期刺激的预期，考虑到四季度即将迎来我国75周年国庆及11月美国大选的关键敏感期，中美等大国预计将面临全球经济政策、地缘经贸变化等重大战略的决策与应对，金融市场将一定程度同时受到全球经济超预期刺激预期及海外超级大选年的多重巨大不确定性的叠加影响，预计10月及11月国内外进一步提振金融市场信心及酝酿更多经济刺激预期政策的预期进一步放大，短期对大类资产尤其是股市构成明显利好刺激，对金价则更多加强中长期价格重心上移态势，对铜等国际大宗商品价格也强化了利好刺激作用。

从9月底面对国庆长假的布局应对来看，市场面对中美等主要经济体超常规的宏观经济政策刺激及关键产业链的产业重塑调整态势，预计投机资金将以顺应短期宏观及货币政策的强刺激预期而加大反弹力度后，部分投机性空头将暂时离场观望回避，我国广大的实体产业链企业应显著增强套期保值和风控对冲，以更好锁定铜价波动率短期高企的价格风险。同时，需要警惕超预期激进刺激措施可能加剧金融市场资金空转与实体产业链的冷热不均，尤其当下全球地缘乱局加剧引发经贸重塑冲击供应链稳定、海外供应扰动因素大规模增多，导致供需紧平衡及风险定价重估构成国际争夺铜等有色战略性资源品的风险溢价。而此次中美超预期政策刺激之下，预计包括国内外股票及大宗商品在内的全球大类资产将在市场对政策性超预期利好刺激风险偏好改善与资产价格反弹，以及未来大国博弈与地缘乱局持续发酵引发对全球经济前景的怀疑与风险偏好快速切换中加剧分化加剧。

从有色大宗产业链变化而言，当前我国有色金属现货市场在“金九银十”传统旺季出现需求复苏，特别是在经历6月至8月份传统消费淡季的铜价回调之后，我国铜下游补库机会凸显，其中以家电行业和电力投资为代表的铜下游需求有所复苏，而此次房地产和基建领域铜消费增速增速下滑也将再度面临超常规刺激措施能否托底的验证。就我国有色为代表的市场供需现实而言，四季度恰逢海外上游矿业供应长单谈判的敏感时点，极易出现上游矿商巨头的集中操控与产业链中下游的拉锯博弈，中长期来看我国有色加工及终端产能供应仍有余，供需短期错配在上半年主导铜为代表的有色矿业原料端价格大涨后，全球铜产业链的实体企业中呈现出上游关键资源品的畸形繁荣，更多依赖国内外超常规政策刺激及风险溢价支撑。

展望后市，有着“铜博士”之称的国际铜价对国际经济政策前景、超预期经贸与金融政策刺激、地缘政治博弈升级均较为敏感，预计10月铜价将呈现震荡偏强重心上移态势，四季度铜价整体或将重演多轮冲高回落重心上移的过山车式行情，投资者应做衍生品市场的“老滑头”，优先做好资金控制与风险管理，以防未来市场巨变下企业再度面临原料成本上涨、国内外订单利润及规模异变的双杀，每一个持续适应变局优先确保生存下来的企业和投资者才能赚到更多未来！