进入10月，造纸行业旺季正式启动，市场期待在双十一、春节等消费节点刺激下，头部纸企能有所表现。

财联社记者多方了解到，多家纸企对Q4行情持谨慎乐观预期。岳阳林纸（600963.SH）管理层在业绩会上回复记者称，随着需求旺季到来，文化纸价格预计将会有所上行，目前出版招标规模并未有缩水迹象。一位头部纸包企业人士表示，在双十一大促刺激下，预计纸箱需求同比能有所增长。同期，五洲特纸（605007.SH）管理层亦表态乐观，预计第四季度利润较第三季度将有所回升。

据悉，今年前三季度，造纸业行情整体较为平淡，行业盈利持续承压，但得益于原料纸浆价格相对平稳，头部纸企成本控制优势逐渐显现，利润明显修复。业内公认的“控本王者”太阳纸业（002078.SZ）上半年归母净利润同比高增40.49%，其文化纸、箱板纸、生活用纸的毛利同比都有所提升，大幅跑赢行业平均毛利。

造成毛利差异的因素众多。所谓行业平均毛利一般由现货市场的纸浆价格和纸种价格等计算而来，代表了大部分无法与海外浆厂签订长协、不具备纸浆生产能力囤货能力又有限的中小纸厂真实处境，他们只能从国内贸易商手中采购纸浆现货，加工后再卖出，今年前三季度需求平淡，纸价无奈跟随原料涨跌，中小纸企的利润空间一直无法打开。

但对头部纸企而言，得益于长协订单、产浆能力以及库存管理优势，其成本往往更低，有机会获得更高的利润。

有上市纸企人士告诉财联社记者，头部纸企库存管理各有不同，“每家都有自己的管理方式，所以利润差异会这么大，这是纸企的核心机密。”主要纸企中，太阳纸业、华旺科技（605377.SH）的成本控制表现较好，前者的规模在业内居前，较早布局林浆纸一体化模式，后者直接从事纸浆贸易，应对浆价涨跌能力亦优于多数可比公司。

站在Q4的起点，造纸行业仍面临不小挑战。卓创资讯数据显示，刚刚过去的第三季度，文化纸、白卡纸、包装用纸的价格均呈现下行走势，叠加新增产能释放预期，预计Q4纸价上涨压力较大。在此背景下，头部纸企改善利润仍要比拼成本控制。