作者按
调研实录来自于金瑞期货研究员及业务经理的日常调研，另衷心感谢产业朋友对调研活动的大力支持！草根调研，难免有疏漏之处，欢迎批评指正！
报告日期：12月2日
本周消费评级：★★
下周消费展望：★★☆
消费评级说明
★“显著不及季节性”
★★“不及季节性”
★★★“符合季节性”
★★★★“好于季节性”
★★★★★“显著好于季节性”
核心观点
周内价格出现明显上涨，消费整体缺乏亮点。从线缆企业、铜杆企业的调研反馈来看，产业对当前65000上方的价格接受度不高，持观望态势，周内整体消费不佳。但需要注意的是，周五出现了一些采购上的好转，尚不得知是月初备货还是担心价格继续上涨，提前备货，目前产业库存水平不高，叠加周内采购偏少，如果价格再度大幅拉涨，不排除下游因低库存导致的刚需韧性显现，建议持续关注。而市场较为关注的方舱订单方面，从数量和金额来看量级偏低，难以有效提振消费。
12月国内电铜产量预计环比有增量。12月国内电铜产量环比11月或增约2万吨，一方面受益于湖北某炼厂以及华南某炼厂扩产项目双双顺利产出电铜，另一方面华南某炼厂的检修计划由于已经储备充分粗铜，对产量影响相对有限。
从供需两端来看，临近年底消费相对冷清，赶工情绪不明显，叠加国内电铜产量增量预计逐步释放，现货支撑可能逐步减弱，建议持续关注库存变化。
调研实录
1、 重点调研1 ：线缆反馈方舱订单出现，影响消费几何？
●【华南地区线缆企业1】11月开始接到了一些方舱订单，环比增量显著。但是整体订单量不大。
●【华南地区线缆企业2】方舱类的订单以急单为主，有时要求3天内交货。但是标准要求上不是很高，一些订单也可以使用低氧杆（再生铜杆）。
●【华北地区线缆企业】没有听说方舱订单的情况。
●【华东地区龙头线缆企业1】有一些订单，但是金额和数量上都没有影响很大的订单。
●【华东地区龙头线缆企业2】听到一些工程的传闻，但是在实际的订单上没有看到。了解到如上海等地确有一些工程在建或已经建成，此类工程施工周期通常比较短，不是传统的工程建筑，推测线缆用量不是很大。
结论
从企业反馈来看，方舱订单从数量、金额来看量级都比较有限，虽然部分企业提及订单环比增量比较明显，但是初步评估大幅改善消费的可能性不大。
2、重点调研2：消费不佳，下游是否会提前放假？
今年春节偏早（1月下旬），恰逢年底下游消费冷清，市场有一定担忧下游是否会提前放假，从调研结果来看，尚未听闻企业有提前放假决定，具体调研反馈如下：
●【华东地区某线缆企业】消费确实不好，但现在不会决定放假的问题，还不确定。需要再等12月订单明确一些再定计划。
●【华北地区线缆企业】预计不会提前放假，华北某线缆集散地自10月下旬开始受疫情影响，原料运输受阻，开工情况较差，手上有一批订单没交货，估计等解封后会赶产。
●【华东地区某线缆企业】下游以地产为主，担忧12月消费走差。目前看12月份正常排产，今年正常放假。
●【华东地区某铜杆企业】12月预计赶工，一是希望创造足够生产值，获得税收返还。二是为明年年初库存做准备。今年预计正常放假（提前10天左右）。
结论
从企业反馈来看，目前尚未听闻有提前放假的安排，但普遍反映消费较差，建议持续关注放假安排。
3、炼厂：已有炼厂开始跟下游开展长单谈判，预计下周逐步推进
●【长单谈判】已听闻华中地区有炼厂开始与下游开始长单谈判，但华东地区、华南地区的谈判多定于下周。今年现货持续高升水，明年长单料将同比上涨。初步反馈，谈判较为焦灼。
●【华南地区某炼厂1】已经备足粗铜，预计检修不影响精铜产量。
●【华南地区某炼厂2】现有30万吨的粗炼、精炼项目在建，但是明年预计较难投产。明年主要增量还是在精炼环节。
●【华东地区某炼厂1】受疫情影响今年大修延后至明年1月。有备用线，预计不影响产量。
●【华东地区某炼厂2】40万吨扩产项目11月底顺利产出电铜，产量增量预计逐步兑现。
●【西北某炼厂】虽然当地防疫措施已经宽松，但厂里管的还是比较严格，还没解封。
4、铜加工企业：消费冷清，铜杆企业长单谈判逐步推进
●【长单谈判】据悉，华南、华东地区部分企业周内开启长单谈判。初步反馈，谈判较为焦灼。
●【华南某铜杆企业】实际消费可能比铜杆厂的出货量表现的更差，贸易需求在消费占比中的比例提升。有些下游客户是出于价差需求，没有实际用于生产，而把采购的杆子转卖了。
●【华东地区某铜杆企业】采购方面，当前因为疫情废铜特别难收。12月预计赶工，一是希望创造足够生产值，获得税收返还。二是为明年年初库存做准备。
5、终端企业： 线缆订单较为冷清
●【华东某线缆企业1】下游订单自11月下旬开始非常冷清，用铜量仅为平时用铜量的50%左右。订单的下滑没有板块特征，基建、地产都不好，新能源订单也下来了一些。
●【华东某线缆企业2】由于企业主要是用于房地产，担心12月份订单量会降低。整体看，今年订单量比去年下滑17%，鉴于当前房地产及楼市情况，企业预计明年线缆订单会下滑20—30%。
●【华东某终端企业】当前订单环比基本保持稳定，今年整体增长弱于预期；明年预计与今年持平，来自老旧小区改造以及电梯整体更换方面的需求预计比较乐观，地产方面仍可能持续承压。
6、贸易企业
●【华东某贸易商】周内进口货源不多，现货偏少。下游有一定的采购需求，尚不得知是月初备货还是担心价格继续上涨，提前备货。
7、废铜企业
●【华东某贸易商】周内华东部分地区疫情影响下，废铜运输再度受阻。
●【华东某粗铜冶炼企业】当地出现疫情，暂时厂里封闭式管理，但粗铜生产、运输交货暂未受影响。
逻辑分析与数据验证
价格上涨后，消费整体偏弱缺乏亮点
周内价格出现明显上涨，消费整体缺乏亮点。从线缆企业、铜杆企业的调研反馈来看，产业对当前65000上方的价格接受度不高，持观望态势，周内整体消费不佳。但需要注意的是，周五出现了一些采购上的好转，尚不得知是月初备货还是担心价格继续上涨，提前备货，目前产业库存水平不高，叠加周内采购偏少，如果价格再度大幅拉涨，不排除下游因低库存导致的刚需韧性显现，建议持续关注。市场较为关注的方舱订单方面，从数量和金额来看量级偏低，难以有效提振消费。
废铜方面，干扰因素较多。价格再度走高后，整体废铜出货意愿环比略有好转，但部分地区疫情反复下，局部地区废铜原料运输受阻。目前精废价差保持在1000附近，对精铜替代处于偏低水平，环比上周有所改善。
国内电铜产量12月预计环比有增量
12月国内电铜产量预计环比有增量。12月国内电铜产量环比11月或增约2万吨，一方面受益于湖北某炼厂以及华南某炼厂扩产项目双双顺利产出电铜，另一方面华南某炼厂的检修计划由于已经储备充分粗铜，对产量影响相对有限。
库存验证：国内库存累库并不明显
国内库存。截至12月2日，国内库存14.11万吨，环比增加0.11万吨，其中国内社会库存11.27万吨，环比上周降低0.07万吨。保税区库存2.50万吨，环比上周增加0.20万吨。
