11月15日以来，碳酸锂和氢氧化锂价格见顶略有回落，处于顶部震荡过程中。12月12日，上海有色碳酸锂（99%）现货价格为56.3万元/吨，与11月月中相比小幅下跌0.3%；氢氧化锂（56.5%）价格为55.85万元/吨，与11月月中相比小幅下跌0.2%。

  锂终端需求保持高速增长。10月份，全球新能源乘用汽车销量同比增长51%，增速环比持平。11月份，我国新能源汽车销售78.6万辆，同比增长72.3%；美国销售8.8万辆，同比增长46.7%，环比增长2.3%。欧洲市场同比增速略有提升，根据已经披露的数据，德国、英国和法国新能源汽车销量增速均小幅增长。其中，德国销售新能源汽车5.79万辆，同比增长44%；英国销售新能源汽车3.96万辆，同比增长22%；法国销售新能源汽车3.49万辆，同比增长16%。

  产业链中游产量保持高速增长。11月份，我国正极材料产量同比增长86%，仍高于新能源汽车增速10%以上。中游生产的快速扩张，意味着对原材料的激烈争夺，显著增加了对锂资源的需求。

  从供给端看，当前，碳酸锂价格已经高出行业平均成本10倍以上，刺激大量的投资和供给增量进入市场，推动供需关系总体趋于缓和。11月份，国内碳酸锂产量同比增长71%，增速环比略有回落。

  展望后市，多家电池企业钠电池产业化提速的消息受到行业的广泛关注，预计明年年中开始将陆续有钠电池装车，有望在500公里以内的纯电续航和储能领域发挥核心作用。明年1月份，我国新能源汽车补贴彻底退出，预计锂价将在近期见顶，回归正常水平。

  钴价探底筑底

  11月15日以来，钴价继续深部探底。12月12日，电解钴价格为32.95万元/吨，相比11月份同期下跌2.4%；硫酸钴价格为5.25万元/吨，相比11月份同期下跌12.5%。

  钴价的总体走势相对于锂价要弱很多，主要原因：一是磷酸铁锂的持续回暖对三元材料成长空间的挤占。不仅在中国市场磷酸铁锂渗透率不断提升（11月份市场占比达67.4%），磷酸铁锂对欧美市场的渗透也在加强，在我国11月出口的动力电池中，磷酸铁锂电池占74.3%。在新能源汽车的成本压力下，预计在一段时期内磷酸铁锂仍将保持强势。二是三元电池本身也在加速推进高镍低钴化，减少钴的单位用量。根据SMM统计，2022年11月份，我国三元前驱体产量为9万吨，同比增长53%；硫酸钴产量为7347吨，同比增长28%，显示出三元材料去钴化在持续推进。三是消费电子领域的钴酸锂消费相对疲软，11月份，我国钴酸锂产量7184吨，同比下降5%；四氧化三钴产量为5617吨，同比下降23%。四是今年全球钴原料供给有4万吨左右的增长，钴供需总体形势趋于过剩。

  展望后市，钴价格还不具备大幅反弹的基础，预计后市仍将以探底筑底为主。